GBP/USD Consolida Antes do Esperado Corte de Juros pelo BoE

Aproximadamente uma hora antes de o Banco Central Europeu (BCE) anunciar sua decisão a partir de Frankfurt, a “Old Lady” — o apelido carinhoso dado ao Banco da Inglaterra (BoE) na City de Londres — também divulgará sua decisão sobre a taxa de juros do Reino Unido, onde a Bank Rate atualmente está em 4,00%.

A precificação de mercado sugere uma alta probabilidade de um corte de 25 pontos-base, para 3,75%, visão compartilhada por grande parte dos investidores, conforme refletido nos futuros de SONIA, que implicam aproximadamente 90% de probabilidade para essa decisão.

O pano de fundo é de um Comitê de Política Monetária profundamente dividido. Entre os nove membros, quatro formuladores de política monetária com postura dovish apontam para um mercado de trabalho enfraquecido e desaceleração no crescimento salarial, enquanto quatro membros hawkish permanecem preocupados com a inflação ainda elevada nos alimentos e restrições persistentes do lado da oferta.

O voto decisivo provavelmente ficará nas mãos do governador Andrew Bailey, que na reunião anterior demonstrou inclinação para flexibilizar a política monetária, mas solicitou evidências macroeconômicas adicionais antes de agir.

Os dados recentes fornecem, em grande parte, essa evidência. O CPI headline, cuja última divulgação ocorreu ontem, ficou bem abaixo das expectativas, em 3,2% ano contra ano. O crescimento do PIB também está desacelerando, com a economia expandindo apenas 0,1% no terceiro trimestre, levando a taxa anualizada de crescimento para 1,3%.

O mercado de trabalho também enfraqueceu, com o desemprego subindo para 5,1% e o crescimento salarial continuando sua desaceleração constante desde 2023, atualmente rodando em apenas 2,4% na base anualizada de três meses.

Em conjunto, esses indicadores deixam amplamente aberta a possibilidade de um corte de juros na reunião de hoje.

Orçamento de Outono do Reino Unido, Fonte: ING

Além disso, o recente Orçamento de Outono também abriu parcialmente caminho para uma flexibilização monetária. Medidas específicas — como reduções nas contas de energia e congelamento das tarifas ferroviárias — devem reduzir a inflação headline em alguns décimos de ponto percentual no próximo ano.

Mais importante ainda, o timing e a distribuição das medidas fiscais sugerem um modesto “microestímulo” em 2026, com a maior parte do apoio fiscal sendo deslocada para um horizonte mais longo de política econômica.

ANÁLISE TÉCNICA

O GBP/USD apresenta uma configuração no gráfico diário amplamente semelhante à do EUR/USD, embora visivelmente mais fraca. O máximo do início de julho em 1,3785 e o pico de setembro em 1,3726 ainda permanecem distantes, apesar do rali das últimas três semanas (preço atual em 1,3368), em contraste com o comportamento do euro frente ao dólar americano.

Essa fraqueza relativa é evidente no canal de preços bem definido e inclinado para baixo.

A região de 1,2990, de onde se originou a última aceleração de alta, representa uma zona-chave de suporte e resistência. Ela foi particularmente importante no início de 2022, quando, após ser rompida, marcou o início da forte queda do par, primeiro em direção à região de 1,20 e, posteriormente, até 1,0325 no final daquele ano.

A inclinação do rali iniciado em 20 de novembro, a partir de 1,3035, parece um pouco acentuada, e ontem já houve uma primeira tentativa de rompimento abaixo da linha de tendência ascendente. Ainda assim, os indicadores de momentum permanecem favoráveis, com MACD e RSI em território positivo.

Apesar da perspectiva de corte de juros — ou talvez justamente porque ele já está amplamente precificado —, do ponto de vista técnico o GBP/USD pode estender modestamente sua alta, potencialmente testando a região de 1,35, onde encontrará o canal descendente.

Qualquer rompimento sustentado (algo não esperado para hoje, e para o qual ainda não há evidência suficiente para avaliar a probabilidade) exigiria confirmação acima de 1,36.

No lado negativo, áreas de interesse particular situam-se em 1,325 e 1,313.

Uma observação final sobre o cenário de longo prazo: no lado da alta, a zona realmente crítica está entre 1,40 e 1,425. O GBP/USD negociou acima dessa faixa entre 2008 e 2015, e ela representa o limite superior da ampla faixa dentro da qual o par tem se movimentado ao longo da última década, cujo limite inferior está localizado em torno de 1,2075.