Choque na Oferta de Petróleo Sinaliza Disrupção de Longo Prazo
Ontem, os preços do petróleo recuaram, com o Brent caindo 2,84%, para US$ 100,21, e o WTI recuando 5,27%, para US$ 93,50. Entre outros fatores, isso confirma nossa visão de alguns dias atrás — um novo alargamento do spread WTI–Brent em direção a US$ 7, após atingir paridade na última segunda-feira. No entanto, o foco agora se volta para a dinâmica mais ampla da oferta.
O mercado global entrou nesta crise com excesso de oferta: aproximadamente 106 milhões de barris por dia estavam sendo produzidos, enquanto a demanda estava em torno de 102,5–103 milhões. Esse desequilíbrio justificava níveis de preços relativamente contidos em um horizonte de longo prazo. No entanto, ao considerar os fluxos redirecionados via oleodutos para contornar o Estreito de Ormuz, até 15 milhões de barris por dia de oferta estão atualmente interrompidos, criando um déficit diário significativo. Esses volumes dificilmente retornarão ao mercado no curto prazo.
O conflito em curso continua a restringir a produção, enquanto as instalações de armazenamento em terra estão atingindo sua capacidade. Os Estados Unidos propuseram tanto cobertura de seguro para petroleiros que transitam pelo estreito — atualmente indisponível no mercado — quanto escoltas navais, embora nenhuma das medidas tenha sido implementada até o momento. Mesmo sob premissas otimistas, é improvável que operações de escolta comecem antes do final de março, dado o nível de intensidade da situação.
A elasticidade da oferta global permanece limitada. Produtores-chave como Arábia Saudita e Rússia atualmente não conseguem aumentar a produção, apesar do alívio temporário das sanções dos EUA sobre o petróleo russo, com o objetivo de permitir que cargas flutuantes cheguem aos compradores e deem suporte a algumas refinarias asiáticas. Espera-se que a produção dos EUA permaneça amplamente estável em 2026, com apenas cerca de 500 mil barris adicionais por dia potencialmente entrando em operação em 2027.
Compensando parcialmente essas restrições — e contribuindo para a queda de preços de ontem — mais de 30 países concordaram em liberar um total de 400 milhões de barris de reservas estratégicas. Somente os Estados Unidos contribuirão com 172 milhões de barris de sua Reserva Estratégica de Petróleo. No entanto, trata-se de uma medida temporária: com um déficit de 15 milhões de barris por dia, essas reservas cobririam aproximadamente 25 dias de oferta.
Dois desenvolvimentos adicionais também contribuíram para a recente queda. O petroleiro Aframax Karachi, transportando o petróleo Das de Abu Dhabi, tornou-se o primeiro navio de carga não iraniano observado transitando pelo Estreito de Ormuz com seu sinal AIS ativo desde o início da crise, marcando um passo inicial rumo à normalização. Notavelmente, a carga teria sido liquidada em yuan, e não em dólares americanos. Além disso, o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, indicou que petroleiros iranianos estão sendo autorizados a transitar pelo estreito, afirmando que “os navios iranianos já estão saindo, e permitimos que isso aconteça para abastecer o resto do mundo”.
Em resumo, embora vários fatores tenham contribuído para a recente correção dos preços, estes parecem ser temporários. O cenário base continua sendo de tensões elevadas persistindo por várias semanas, possivelmente seguidas por uma fase de menor intensidade com engajamento diplomático. Somente nesse estágio os produtores poderão considerar aumentar a produção, um processo operacionalmente complexo que não pode ser implementado de forma imediata. Assim, a normalização pode não ocorrer até bem dentro do segundo trimestre, mesmo sob premissas otimistas. Uma disrupção mais prolongada provavelmente exigiria uma contração significativa da demanda global, implicando uma desaceleração econômica mais ampla.
Análise Técnica
O Brent está sendo negociado em alta nesta manhã, subindo 2,23%. Embora o gráfico de 1 hora seja utilizado para identificar pontos de entrada de curto prazo e parâmetros de risco, é importante notar que, no timeframe diário, o RSI permanece fortemente sobrecomprado em 88. O candle de hoje tenta retornar para dentro das Bandas de Bollinger, após várias sessões negociando fora delas desde a escalada inicial (com exceção de 10–11 de março).
No gráfico de 1 hora, a linha de tendência iniciada em 27 de fevereiro continua atuando como referência-chave de suporte. Mesmo em caso de correção, esse nível deve representar a última barreira antes de uma possível continuação de alta. Nas sessões recentes, o preço tem se consolidado dentro de uma faixa entre US$ 97,80 e aproximadamente US$ 106.
Atualmente, uma linha de tendência descendente próxima a US$ 104,70 está em foco. Um rompimento acima desse nível aumentaria a probabilidade de um movimento em direção a US$ 106–106,50, com alvos iniciais em US$ 109,30, seguidos por US$ 113,50 e, por fim, as máximas anteriores em US$ 120.
No entanto, pode haver vários dias de consolidação, coincidindo com a liberação contínua de reservas e expectativas de acordos sobre o tráfego em Ormuz. No lado negativo, estamos observando atentamente os níveis de US$ 102,50, US$ 100,10 e US$ 97,80. Consideramos improvável que o preço caia abaixo de US$ 95,15 / US$ 94. Esses níveis podem parecer distantes entre si, mas a volatilidade é elevada. Recomendamos sempre evitar operar com base em notícias e manter níveis bem definidos.