GBP/USD Recua Antes da Decisão do BoE
Hoje é um dia-chave de política monetária, com decisões de juros previstas tanto pelo Banco Central Europeu quanto pelo Banco da Inglaterra. Este último é o que mais chama a atenção.
A economia do Reino Unido vem desacelerando de forma consistente nos últimos trimestres. O crescimento anual do PIB recuou de 1,9% no 4º trimestre de 2024 para 1,3% no mesmo período de 2025. O mercado de trabalho também mostra sinais de enfraquecimento, com a taxa de desemprego subindo de 4,7% em julho de 2025 para 5,1% em novembro, a leitura mais recente disponível.
A inflação permanece a mais elevada entre as economias desenvolvidas, atualmente em 3,4%. No entanto, o cenário começa a se tornar mais construtivo. Os principais componentes do CPI indicam desinflação relevante nos próximos meses, com a inflação cheia podendo se aproximar de 2% até abril. Tarifas de serviços públicos (água e gás), alimentos, despesas relacionadas à habitação e transporte devem registrar alívio nesse intervalo (ver gráfico, fonte: ING).
Nesse contexto, esperamos que o Banco da Inglaterra continue o ciclo de cortes ao longo do ano, embora não na reunião de hoje. O consenso de mercado projeta pelo menos 50 pontos-base adicionais de afrouxamento, com o primeiro movimento possivelmente já em março, caso os dados confirmem a tendência de desinflação. Assim, as próximas divulgações do CPI no Reino Unido tornam-se indicadores cruciais a serem acompanhados.
Análise Técnica
Após o rali do fim de janeiro, que levou o GBP/USD de 1,3400 para 1,3870 — impulsionado em grande parte pela fraqueza do dólar — o par voltou a sofrer pressão, acumulando correção de aproximadamente 1,61% até o fechamento de ontem. A recuperação técnica do dólar tem sido fator relevante, com o Dollar Index subindo da mínima de 27 de janeiro em 95,36 para a região de 97,50 nesta manhã.
Dado o caráter antecipatório dos mercados, as expectativas em torno da trajetória de política do Banco da Inglaterra também devem estar influenciando o movimento recente.
Do ponto de vista técnico, o GBP/USD rompeu uma linha de tendência descendente em 23 de janeiro, perdeu força e agora parece realizar um pullback clássico. O primeiro alvo relevante coincide com a mínima desta manhã, próxima de 1,3810. Abaixo desse nível, destacam-se duas áreas adicionais em 1,3660 — próxima à abertura de hoje — e 1,3580.
Embora não visível no gráfico atual, a região de 1,4250 permanece como resistência estrutural de longo prazo. O par chegou perto desse nível durante o rali iniciado em abril de 2025, a partir da área de 1,2150 (com a linha de tendência de longo prazo originada naquele período ainda preservada). Os indicadores de momentum começam a apontar para baixo, com o RSI em queda e o histograma do MACD cruzando abaixo da linha de sinal hoje.
Embora outros grandes bancos centrais também possam adotar postura mais acomodatícia ao longo do ano, acreditamos que o Banco da Inglaterra pode agir de forma relativamente mais agressiva. Dessa forma, não descartamos uma extensão mais profunda da correção atual do GBP/USD além do reteste da antiga linha de tendência. Os níveis-chave a monitorar são o psicológico 1,35 e, principalmente, a região de 1,34. O horizonte esperado para esse movimento é de algumas semanas.