Japão Está Saindo de Décadas de Política Monetária Ultraexpansiva

O Japão está finalmente deixando para trás décadas de política monetária ultraexpansiva, período durante o qual a taxa de juro oficial permaneceu em território negativo de 2016 até 2024.
O Banco do Japão (BoJ), autoridade monetária do país, iniciou um processo de normalização gradual, elevando as taxas até o nível atual de 0,50%, o mais alto desde 2008.

Uma minoria de analistas prevê um novo aumento para 0,75% em dezembro, embora o consenso seja de que a política continuará amplamente acomodatícia.
Apesar de taxas mais altas tenderem a favorecer a moeda local, é importante lembrar que o Japão ainda mantém a taxa mais baixa entre as economias desenvolvidas.

Essa dinâmica mais firme do iene só foi possível devido ao aumento das expectativas de inflação, atualmente próximas de 2,9%, acima da meta do banco central.
Entretanto, o enorme endividamento público — cerca de 237% do PIB — limita fortemente a capacidade do BoJ de implementar uma política significativamente mais restritiva.

Além disso, o fraco crescimento salarial continua deteriorando o poder de compra das famílias japonesas, pesando sobre o consumo privado.
Somado a isso, o desempenho moderado das exportações contribuiu para a desaceleração do PIB, que cresceu apenas +1,2% interanual no segundo trimestre de 2025.

O resultado dessas forças divergentes tem sido um iene persistentemente fraco, com o USDJPY negociando próximo a 155, muito acima dos níveis nos quais, em anos anteriores, o BoJ e o Ministério das Finanças (MoF) intervieram para conter a desvalorização excessiva da moeda.

Análise Técnica

Como mencionado, o USDJPY permanece acima da zona 150–152, o mesmo intervalo em que as autoridades japonesas intervieram em 2022 e 2023 para limitar a fraqueza do iene.

Após a queda desde 158,87 no início de 2025 — motivada por uma inflação acima de 4% —, o par encontrou suporte na região de 142–143, coincidindo com uma linha de tendência de alta de longo prazo iniciada no começo daquele ano.

Depois de vários meses de consolidação entre 142,50 e 146, o USDJPY ganhou força em julho de 2025, avançando para o intervalo 146,50–149,30.

No início de outubro, o par retomou com intensidade sua tendência ascendente, subindo de 149 para os atuais 154,72 em pouco mais de um mês.

Um ponto especialmente relevante é a ruptura da linha de tendência de baixa de longo prazo, traçada a partir do máximo de julho de 2024 (162) e confirmada em janeiro de 2025 (158,87) — um sinal técnico de continuação da tendência de alta, ou seja, de nova desvalorização do iene.

No curto prazo, o rali iniciado em outubro se desenvolve dentro de uma figura de “wedge” (cunha ascendente), com limite superior próximo de 155,25 e suporte inferior em 153,50, que coincide com o reteste por cima da antiga linha de tendência de longo prazo anteriormente rompida.

Em síntese, tanto pela ótica macroeconômica quanto pela técnica, o iene parece encaminhado a manter sua fraqueza, com viés altista para o USDJPY.

Entretanto, o movimento provavelmente não será linear; por isso, é recomendável definir cuidadosamente pontos de entrada e manter stop-loss ajustados.
Por exemplo, uma quebra abaixo de 153,00 — cenário que, no momento, não consideramos o mais provável — poderia alterar temporariamente o panorama técnico de curto a médio prazo.