JPM Sob Pressão com Temores no Crédito Privado
Foi mais um dia negativo em Wall Street, ainda que de forma moderada, mas desta vez a “novidade” foi que o setor mais pressionado não foi tecnologia, e sim o financeiro. Com desempenho diário de -0,84%, o setor financeiro sofreu maior pressão vendedora do que os setores de consumo (Discricionário -0,67%, Básico -0,42%), impactando principalmente o DJ30, que foi o índice mais fraco entre os principais, com queda de -0,54%.
Nos últimos anos, diversos segmentos não tradicionais do mercado atraíram forte interesse dos investidores e apresentaram crescimento expressivo, sendo o crédito privado talvez o principal exemplo. Trata-se de uma estratégia de crédito fora do sistema bancário tradicional, na qual capital é concedido a empresas — geralmente de médio porte ou com perfil mais complexo — fora do mercado público de títulos ou do sistema bancário convencional. Diferentemente da renda fixa pública, essas operações são negociadas de forma privada e oferecem aos investidores um prêmio de iliquidez e retornos mais elevados, normalmente estruturados como dívida sênior garantida com taxa flutuante. Do ponto de vista corporativo, o crédito privado representa uma alternativa mais flexível e confidencial em comparação com os critérios rígidos dos bancos comerciais; para carteiras institucionais, funciona como instrumento sofisticado de geração de alfa ajustado ao risco e diversificação em relação à volatilidade dos mercados públicos. O setor, que cada vez mais alcança investidores de varejo — especialmente nos EUA —, já atingiu aproximadamente US$ 3 trilhões em escala global.
Ontem, surgiram notícias de que uma das gigantes do setor, a Blue Owl Capital, liquidou forçadamente US$ 1,4 bilhão em ativos de crédito de três de seus fundos de private credit e suspendeu permanentemente os resgates desses fundos (voltados justamente ao público de varejo).
O episódio aumentou as preocupações sobre a solidez de um mercado inflado por anos de liquidez abundante e, ao mesmo tempo, pressionou o setor financeiro como um todo. Observemos brevemente o maior banco dos EUA, o JP Morgan Chase, tradicionalmente reconhecido por sua forte ênfase na manutenção de um balanço sólido.
ANÁLISE TÉCNICA
O JPM, assim como outras ações, negocia próximo de suas máximas históricas, mas vem encontrando dificuldades para avançar de forma convincente há vários meses. Partindo de mínimas próximas de US$ 280 no início de julho, o fechamento de ontem foi em US$ 308,5, enquanto a máxima absoluta do ano foi registrada em US$ 336 (01/05).
O preço vem se sustentando sobre uma linha de tendência ascendente, ainda que com inclinação bastante suave, tendo encontrado suporte repetidamente nesse nível. Na última sexta-feira, a ação chegou a abrir abaixo dessa linha, mas rapidamente atraiu fluxo comprador suficiente para retornar acima da região. Ao mesmo tempo, os indicadores técnicos perderam força, e o RSI — atualmente em 47 — apresenta uma divergência clara e prolongada, o que não constitui um sinal técnico construtivo.
No lado positivo, dois níveis técnicos relevantes se destacam em US$ 312 e US$ 318,5, atuando como resistência antes do início de uma linha de tendência de baixa, atualmente posicionada em torno de US$ 322.
Um fechamento abaixo de US$ 300 nas próximas sessões seria tecnicamente negativo e colocaria imediatamente à prova o suporte próximo em US$ 294. Apenas abaixo desse patamar veríamos pressão de baixa mais acentuada, inicialmente em direção a US$ 282,50 e depois US$ 269.
De forma mais ampla, embora o setor bancário tenha sido um dos principais motores da fase final do rali recente, as avaliações elevadas, os riscos latentes e a trajetória de queda das taxas de juros sugerem cautela no horizonte de médio e longo prazo.