Perspectiva para a Semana de 4 a 8 de Agosto

A semana de 4 a 8 de agosto deve ser relativamente tranquila, mas ainda pode trazer desenvolvimentos significativos para os mercados globais. O foco estará na decisão de juros do Banco da Inglaterra, enquanto os formuladores de política enfrentam o desafio da inflação persistente em meio ao crescimento econômico em desaceleração. Nos Estados Unidos, a atenção se volta para o ISM Services PMI, um indicador-chave na abordagem de política orientada por dados do Federal Reserve.

Enquanto isso, o aumento das tensões comerciais — em particular as novas tarifas propostas — pode influenciar o sentimento do mercado global. Além disso, divulgações de dados econômicos do Japão, China, Canadá e Nova Zelândia podem impactar as expectativas de política monetária regional, mantendo os investidores atentos apesar da agenda mais leve.

Pontos-Chave a Observar

• A decisão de juros do Banco da Inglaterra é o evento mais aguardado da semana.
• O ISM Services PMI se destaca como a principal divulgação de dados dos EUA.
• O sentimento de mercado pode ser influenciado pelas novas tarifas propostas pelo ex-presidente Trump, com efeito a partir de 1º de agosto.

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Banco da Inglaterra Enfrenta um Delicado Equilíbrio

O Banco da Inglaterra (BoE) está no centro das atenções nesta semana ao se preparar para anunciar sua mais recente decisão de juros. Os formuladores de política enfrentam um desafio complexo: combater pressões inflacionárias persistentes e, ao mesmo tempo, apoiar uma economia que mostra sinais crescentes de desaceleração.

O CPI do Reino Unido subiu para 3,6% em junho, na comparação anual, com a inflação subjacente também acelerando. Embora o recente aumento nos preços da energia possa ser transitório, a disparada nos custos de alimentos continua sendo motivo de preocupação. O Consórcio Britânico de Varejo alertou que a inflação dos alimentos pode chegar a 6% até o final do ano — adicionando pressão à política do BoE.

Apesar desses sinais inflacionários, o governador Andrew Bailey adotou um tom mais dovish nas últimas semanas, citando a desaceleração da atividade econômica após o orçamento de outono da chanceler Rachel Reeves. Contribuições sociais mais altas por parte dos empregadores reduziram as contratações, levando as vagas de emprego ao nível mais baixo desde 2021.

As declarações de Bailey sugerem crescente preocupação com a fraqueza econômica, um possível precursor de afrouxamento monetário. Contrações no PIB em abril e maio reforçam essa visão. Ainda assim, com a inflação acima da meta, o BoE deve agir com cautela para evitar cortes prematuros.

Os mercados atualmente esperam uma redução de 25 pontos-base, alinhada ao caminho “gradual e cauteloso” do Banco, que prevê um corte por trimestre. É provável que o Comitê de Política Monetária (MPC) registre uma votação dividida — entre manter a taxa, reduzir em 25 pontos-base ou optar por um corte mais agressivo de 50 pontos-base.

Se Bailey for forçado a dar o voto de minerva na ausência de apoio para um corte de 50 pontos-base, pode ocorrer uma modesta recuperação da libra, embora uma votação dividida possa atenuar a resposta mais ampla do mercado.

EUA: Foco se Volta para o ISM Services PMI Após a Reunião de Julho do Fed

Em contraste com o Reino Unido, a economia dos EUA continua a mostrar resiliência. Embora a inflação siga como preocupação, os efeitos do recente aumento das tarifas não devem aparecer nos dados por alguns meses. A rigidez do mercado de trabalho também é parcialmente mascarada pelas baixas taxas de participação, influenciadas por políticas migratórias mais restritivas.

Na reunião de julho, o Federal Reserve manteve um tom neutro. Embora dois governadores tenham defendido um corte de 25 pontos-base, o presidente Jerome Powell reiterou a abordagem dependente de dados — deixando espaço para novos aumentos caso a inflação volte a acelerar. Ao mesmo tempo, ele reconheceu sinais de fraqueza no mercado de trabalho que não são totalmente captados pelas estatísticas oficiais.

Isso aumenta a importância de indicadores-chave como o ISM Services PMI, previsto para terça-feira, 5 de agosto. Os resultados ajudarão a moldar as expectativas para a reunião do Fed em setembro e influenciarão a trajetória do dólar, dependendo se os dados apontarem para mais afrouxamento ou uma pausa na política monetária.

Incerteza Comercial Pesa na Confiança Global dos Mercados

Além da política monetária, a dinâmica do comércio global continua sendo uma fonte de preocupação. Embora os EUA tenham garantido acordos com Reino Unido, União Europeia, Japão e Coreia do Sul, as negociações com China, Canadá e México seguem sem resolução. A trégua comercial entre EUA e China expira em 12 de agosto, sem extensão confirmada.

O Canadá enfrenta tarifas de 35% sobre uma ampla gama de exportações, sem isenções sob o novo regime tarifário americano. O México recebeu uma trégua temporária, enquanto Suíça e Índia enfrentam tarifas de até 39% e 25%, respectivamente.

Com as tarifas programadas para entrar em vigor na quinta-feira, 7 de agosto, os participantes do mercado estão precificando o impacto macroeconômico potencial. Notícias negativas sobre comércio podem enfraquecer o sentimento e afetar os próximos leilões de Treasuries — elevando os rendimentos dos títulos de 10 e 30 anos e aumentando a pressão sobre os mercados financeiros.

Canadá se Prepara para Dados Econômicos Relevantes em Meio às Tensões Comerciais

O Canadá continua enfrentando desafios relacionados ao comércio, em especial sua exclusão dos recentes acordos com os EUA. A imposição de tarifas de 35% pelo presidente Trump sobre exportações fora do USMCA tem pressionado as negociações e enfraquecido o dólar canadense, que recentemente atingiu mínima de dois meses em relação ao dólar americano.

O Banco do Canadá reconheceu um aumento na inflação subjacente em sua reunião de julho, embora o governador Tiff Macklem tenha afirmado que a inflação provavelmente irá moderar. Ainda assim, novos cortes de juros permanecem em consideração caso os dados econômicos se deteriorem.

Todas as atenções estão voltadas para o relatório de emprego de sexta-feira, que será fundamental para avaliar a força da economia. Após a criação de 83 mil vagas em junho, outro resultado forte poderia reduzir a pressão sobre o banco central e dar suporte de curto prazo ao dólar canadense.

Iene Enfraquece Enquanto o BoJ Mantém Política

O iene japonês tem se desvalorizado acentuadamente nas últimas semanas, já que os mercados permanecem céticos quanto à capacidade do acordo comercial EUA–Japão de impulsionar as perspectivas econômicas do país. Na reunião de julho, o Banco do Japão (BoJ) não deu sinais de aperto iminente de sua política. Atualmente, os mercados atribuem 70% de probabilidade a uma alta de juros antes do final do ano.

Os dados mais importantes desta semana — incluindo crescimento salarial na quarta-feira, 6 de agosto, e gastos das famílias na sexta-feira, 8 de agosto — serão acompanhados de perto. Resultados fortes podem reacender expectativas de aperto e dar suporte ao iene.

O Resumo de Opiniões do BoJ, também previsto para sexta-feira, pode apresentar uma posição mais assertiva de política monetária do que a coletiva de imprensa do governador Ueda, potencialmente elevando o sentimento em torno do iene.

Conclusão: Política Monetária e Comércio Guiarão o Sentimento Global

Os próximos dados comerciais da China (quinta-feira) trarão informações essenciais sobre a força das exportações e a demanda externa, enquanto, na Nova Zelândia, os números de emprego e as expectativas de inflação do RBNZ moldarão as perspectivas de política monetária.

Embora a agenda econômica seja relativamente leve, a semana que se inicia carrega grande importância para a direção da política monetária, as negociações comerciais e o sentimento dos investidores nas principais economias.