Perspectiva Semanal de Mercado | 22 – 26 de dezembro de 2025

A semana de 22 a 26 de dezembro marca um período de transição para os mercados financeiros globais, à medida que os investidores entram na reta final do ano. Com os feriados de Natal nas principais economias, espera-se uma redução significativa da liquidez, o que tende a amplificar o impacto dos fluxos de posicionamento e dos reajustes pós-decisões dos bancos centrais. Os mercados continuarão a digerir os sinais da Reserva Federal, avaliar as trajetórias da inflação global e monitorar a volatilidade cambial impulsionada pela divergência das políticas monetárias.

Embora não estejam programadas decisões relevantes de bancos centrais durante esta semana encurtada pelos feriados, o foco permanece na orientação futura, no rebalanceamento de carteiras de fim de ano e nos ajustes entre classes de ativos após as reuniões de política monetária de dezembro. Os mercados de câmbio, especialmente o USD-JPY, seguem sensíveis a mudanças nos diferenciais de rendimento, enquanto as commodities continuam reagindo aos riscos geopolíticos e à evolução das expectativas de demanda.

O comportamento recente dos mercados reflete uma combinação de consolidação de risco e posicionamento seletivo. Os índices de ações apresentaram movimentos moderados em meio a volumes mais baixos, o dólar americano operou em faixas estreitas e os preços do petróleo permaneceram sustentados por preocupações com a oferta e pela persistente incerteza geopolítica.

Pontos-Chave a Observar

• A liquidez de fim de ano deve permanecer reduzida, aumentando o risco de movimentos exagerados em FX, commodities e índices.
• Os mercados continuam a reajustar as expectativas quanto ao ritmo de flexibilização da política monetária dos EUA em 2026, após a orientação divulgada pela Fed em dezembro.
• Japão segue como um ponto focal, já que os rendimentos elevados dos títulos públicos sustentam especulações sobre uma maior normalização da política pelo Banco do Japão.
• Europa e Reino Unido entram no período de festas com sinais de crescimento frágeis, deixando o sentimento vulnerável a qualquer dado inesperado.
• Os preços do petróleo permanecem sensíveis a desdobramentos geopolíticos e a riscos nas rotas de suprimento, mantendo as expectativas de inflação em foco rumo ao início de 2026.

Perspectiva da Fed, Posicionamento de Fim de Ano e Sentimento

Embora não haja reunião da Fed nesta semana, a atenção dos investidores continua firmemente ancorada no panorama de política monetária para 2026. As comunicações mais recentes da Reserva Federal reforçaram um viés cauteloso de afrouxamento, condicionado ao progresso contínuo da inflação e à desaceleração do mercado de trabalho.

Com a maioria dos principais indicadores econômicos dos EUA já divulgados em dezembro, espera-se que a dinâmica de preços durante a semana de feriados seja impulsionada principalmente por fluxos técnicos, ajustes de carteira e operações guiadas pelo sentimento. O dólar americano mostrou sinais de estabilização após a recente volatilidade, enquanto os traders equilibram as expectativas de futuros cortes de juros com a relativa resiliência da economia dos EUA.

Os mercados acionários tendem a permanecer lateralizados, com a menor participação limitando a convicção direcional. Historicamente, este período favorece a preservação de capital em detrimento de uma tomada de risco mais agressiva, especialmente entre participantes institucionais.

Europa e Reino Unido: Liquidez Reduzida e Preocupações Persistentes com o Crescimento

Os mercados europeus entram na semana de Natal sob expectativas moderadas de crescimento. Dados recentes de produção industrial e pesquisas de confiança empresarial destacaram desafios contínuos relacionados aos custos de financiamento e à demanda externa contida. Segundo a S&P Global, indicadores prospectivos sugerem apenas uma estabilização modesta, e não uma recuperação robusta.

No Reino Unido, a libra esterlina permanece sensível às perspectivas fiscais e às expectativas monetárias de médio prazo. Com a liquidez mais baixa, até mesmo mudanças modestas no sentimento podem gerar movimentos desproporcionais nos pares de GBP. Os investidores continuarão avaliando se o ritmo da economia britânica é suficiente para sustentar um caminho gradual de normalização em 2026.

Japão e Mercados de FX: Sensibilidade do Iene Segue Elevada

O Japão continua a exercer um papel desproporcional na dinâmica global do mercado cambial. Os rendimentos elevados dos títulos públicos japoneses reforçaram as expectativas de que o Banco do Japão possa continuar ajustando seu arcabouço de política nos próximos meses.

O iene permanece altamente sensível aos diferenciais de rendimento e ao sentimento global de risco, especialmente em períodos de baixa liquidez. Uma apreciação repentina do iene pode desencadear ajustes mais amplos de risco, particularmente em ações e em estratégias de carry trade. Assim, os mercados de FX devem ser monitorados de perto quanto a possíveis picos de volatilidade impulsionados pelos feriados.

Commodities e Geopolítica: Petróleo se Mantém Firme no Encerramento do Ano

Os mercados de petróleo seguem sustentados à medida que o ano se aproxima do fim. Os preços do petróleo bruto permaneceram próximos às máximas recentes, em meio a riscos geopolíticos contínuos que afetam as rotas de suprimento e às expectativas de melhora gradual da demanda rumo a 2026.

Essa dinâmica continua a complicar o cenário inflacionário. Embora o crescimento mais lento e condições monetárias mais flexíveis possam moderar a demanda, as interrupções geopolíticas mantêm os riscos de alta. Os mercados de commodities em geral refletem forças cruzadas semelhantes, influenciadas por movimentos cambiais, sinais de demanda da China e pela evolução das expectativas de crescimento global.

Temas Globais e Vetores de Risco

A divergência das políticas monetárias permanece como um tema central, especialmente entre Estados Unidos e Japão, enquanto a volatilidade cambial pode aumentar em um ambiente de liquidez reduzida no fim do ano, mais por fatores técnicos do que por novos fundamentos. Os riscos inflacionários continuam assimétricos, com os preços da energia atuando como um potencial catalisador de alta, e os desenvolvimentos geopolíticos seguem influenciando as commodities e o sentimento de risco mais amplo. Paralelamente, os fluxos de fim de ano e o rebalanceamento de carteiras devem dominar a dinâmica de preços no curto prazo.

Conclusão

Os mercados entram no período de 22 a 26 de dezembro com participação moderada, mas elevada sensibilidade aos fluxos de posicionamento e às mudanças de sentimento. Embora as principais decisões de política monetária já tenham ficado para trás neste ano, a interpretação da orientação dos bancos centrais — em especial da Fed e do Banco do Japão — continua a moldar o comportamento entre classes de ativos.

Em um ambiente definido por liquidez reduzida, divergência de políticas e incerteza geopolítica, um posicionamento disciplinado, uso cauteloso de alavancagem e maior atenção aos riscos permanecem essenciais. Os investidores devem estar preparados para volatilidade de curto prazo impulsionada mais pela mecânica do mercado do que pelos fundamentos, à medida que o ano chega ao fim.