Perspectiva Semanal do Mercado | 13 – 17 de abril

Os mercados globais entram na terceira semana de abril após enfrentarem uma das quinzena mais voláteis da memória recente, marcada por um único ponto de inflexão geopolítico: o anúncio, na noite de 8 de abril, de um cessar-fogo de duas semanas entre Estados Unidos e Irã. Após semanas de choque energético causado pela guerra e aversão ao risco, os investidores respiraram aliviados enquanto as ações subiam e o petróleo caía. A euforia, no entanto, durou pouco.

Após 21 horas de negociações presenciais em Islamabad, Estados Unidos e Irã não chegaram a um acordo, com o vice-presidente Vance anunciando que Teerã se recusou a se comprometer a abandonar o desenvolvimento de armas nucleares. Após o fracasso, o presidente Trump anunciou que a Marinha dos EUA iniciaria um bloqueio de todo o tráfego marítimo que entra ou sai dos portos iranianos. Os mercados iniciam a semana enfrentando um novo ciclo de escalada, justamente quando começa a temporada de resultados mais importante do ano.

Pontos-chave para observar

• Colapso das negociações em Islamabad e bloqueio naval dos EUA: As conversas fracassaram, encerrando efetivamente o cessar-fogo. Os EUA confirmaram um bloqueio marítimo aos portos iranianos a partir de segunda-feira.
• Temporada de resultados do 1T 2026, grandes bancos: A temporada começa com os principais bancos divulgando seus resultados ao longo da semana. O JPMorgan será observado de perto em busca de sinais de estresse de crédito, fraqueza do consumidor e tendências de receitas com tarifas.
• Impacto do CPI de março e reação do Fed: Os dados de inflação intensificaram o dilema do Fed. Um novo aumento do petróleo pode atrasar ainda mais as expectativas de cortes de juros no final de 2026.
• Beige Book e falas do Fed: O Beige Book desta semana e os comentários do Fed serão fundamentais para avaliar como o choque energético está afetando a economia e as perspectivas de política monetária.

Estados Unidos: reversão do cessar-fogo e início dos resultados

A semana encerrada em 11 de abril foi marcada por um forte, porém breve, rali impulsionado pelo cessar-fogo. O petróleo registrou sua maior queda diária desde 2020, com o WTI caindo 16,4% e o Brent 13,3%, enquanto as ações dispararam, lideradas por uma alta de 1.325 pontos no Dow. O otimismo perdeu força rapidamente à medida que surgiram violações do cessar-fogo, levando a uma reavaliação mais cautelosa até o fim da semana.

Os dados de inflação trouxeram mais complexidade, com o CPI cheio subindo para 3,3% em base anual, impulsionado principalmente pela energia, enquanto a inflação núcleo mais fraca deu ao Fed algum espaço para manter a paciência caso o petróleo se estabilize. Com o início da temporada de resultados, os mercados enfrentam elevada incerteza. Apesar das expectativas de crescimento dos lucros, os riscos macro dominam o sentimento, com atenção especial aos resultados dos bancos, especialmente o JPMorgan, em busca de sinais de estresse de crédito e fraqueza econômica.

Europa e Reino Unido: rali perde força

Os mercados europeus capturaram a euforia do cessar-fogo com força. O DAX da Alemanha subiu 5,06% e o CAC 40 da França avançou 4,49% em 8 de abril, registrando suas melhores sessões desde março de 2022. No entanto, ao final da semana, o entusiasmo diminuiu. Os mercados fecharam a sexta-feira em grande parte estáveis, enquanto os investidores aguardavam o resultado das negociações entre EUA e Irã, e o fracasso no fim de semana redefiniu completamente o cenário de risco.

O panorama macro europeu continua frágil. As projeções do BCE de apenas 0,9% de crescimento do PIB para 2026 deixam o continente com pouca margem diante de um novo choque energético, e as empresas do STOXX 600 devem apresentar cerca de 4% de crescimento nos lucros do primeiro trimestre, um número modesto que reduz o prêmio relativo das ações da região. No Reino Unido, o Banco da Inglaterra enfrenta um dilema semelhante, com a inflação de serviços ainda persistente e qualquer nova disrupção de oferta ameaçando a já pessimista trajetória de preços ao consumidor do OBR.

Ásia e dinâmica cambial

Os maiores beneficiários do cessar-fogo em uma única sessão foram vistos na Ásia. O Kospi da Coreia do Sul liderou os ganhos com alta de 6,87% em 8 de abril, enquanto o Nikkei do Japão subiu 5,39%, seu melhor dia desde abril do ano passado. Ambos os movimentos refletem a vulnerabilidade das economias asiáticas importadoras de energia a interrupções no Estreito de Ormuz, e agora estão expostas a uma possível reversão com a implementação do bloqueio.

O comportamento do dólar americano durante a semana do cessar-fogo marcou uma mudança relevante em relação às dinâmicas anteriores. O dólar registrou queda semanal à medida que a desescalada aumentava as expectativas de afrouxamento monetário pelo Fed, tornando as commodities denominadas em dólar mais baratas para outros países. Essa dinâmica agora está em risco. Um novo choque do petróleo provavelmente restauraria a demanda por segurança do dólar, aumentando a pressão sobre moedas asiáticas e mercados emergentes importadores de commodities.

Commodities e juros

A queda de mais de 15% no petróleo em 8 de abril marcou uma mudança brusca de prêmio de guerra para desconto de cessar-fogo, mas os preços permanecem elevados, próximos de 96 dólares após atingirem 118, deixando espaço para uma reversão à medida que o bloqueio entra em vigor. O Goldman Sachs espera que o Brent fique acima de 100 dólares, em média, se as interrupções persistirem.

O ouro subiu brevemente impulsionado por um dólar mais fraco e menores preocupações com a inflação, antes de recuar, encerrando a semana com leve alta. Agora está em um ponto de equilíbrio, sustentado pela demanda por proteção caso as tensões aumentem, mas pressionado se o petróleo mais alto reacender uma postura mais agressiva do Fed.

Conclusão

A narrativa macro mudou drasticamente, passando do otimismo impulsionado pelo cessar-fogo para uma nova escalada, um bloqueio naval dos EUA e uma semana decisiva de resultados. Embora a inflação cheia reflita o aumento dos custos de energia, os dados de núcleo mais fracos dão ao Fed um espaço limitado para manter a paciência, condicionado à estabilidade do petróleo, com um movimento em direção a 110 dólares provavelmente eliminando essa flexibilidade.

Na semana à frente, a geopolítica e quaisquer sinais de retomada da diplomacia devem direcionar os mercados, enquanto os resultados testarão a resiliência corporativa. Espera-se volatilidade contínua impulsionada por notícias em petróleo, ações, juros e dólar.