Embora a manh\u00e3 de hoje traga v\u00e1rios temas relevantes \u2014 desde um s\u00f3lido dado de emprego (NFP) de setembro at\u00e9 o repentino aumento das exporta\u00e7\u00f5es no Jap\u00e3o, acompanhado pelo an\u00fancio de um novo e amplo est\u00edmulo fiscal \u2014 voltaremos a focar no setor tecnol\u00f3gico e no acentuado movimento de baixa registrado ontem nos mercados acion\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n
Os mercados dos EUA fecharam com fortes quedas, apesar de terem subido mais de 2% no in\u00edcio da sess\u00e3o (Nasdaq +2,6%, S&P 500 +1,9%). Um novo trimestre melhor do que o esperado por parte da NVDA impulsionou inicialmente os \u00edndices. As perspectivas pareciam especialmente positivas: o diretor financeiro projetou receitas previstas de meio trilh\u00e3o de d\u00f3lares<\/strong>, e o CEO, Jensen Huang, afirmou triunfantemente que, do seu \u201cponto de observa\u00e7\u00e3o\u201d, n\u00e3o viam sinais de nenhuma bolha em IA.<\/p>\n\n\n\n Ent\u00e3o, o que explica um dos maiores \u2014 e, infelizmente, negativos \u2014 retrocessos dos \u00faltimos meses, que afetou n\u00e3o apenas o setor tecnol\u00f3gico, mas tamb\u00e9m o mercado em geral?<\/p>\n\n\n\n Alguns analistas acreditam que a preocupa\u00e7\u00e3o real reside nas empresas que est\u00e3o acumulando um n\u00edvel substancial de d\u00edvida<\/strong> \u2014 tanto para desenvolver modelos como, de forma ainda mais relevante, para construir centros de dados \u2014 sem uma base financeira suficientemente s\u00f3lida. Oracle, um nome hist\u00f3rico e um dos protagonistas da bolha das pontocom de 25 anos atr\u00e1s, destaca-se entre elas.<\/p>\n\n\n\n No dia 10 de setembro, a empresa surpreendeu os mercados com resultados excelentes e um aumento de 45%<\/strong> nas receitas provenientes de centros de dados. Nesse mesmo dia, a Oracle anunciou a inten\u00e7\u00e3o de multiplicar por 14<\/strong> os investimentos nessas infraestruturas, alcan\u00e7ando 144 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares at\u00e9 2030<\/strong>. N\u00e3o menos relevante \u2014 talvez at\u00e9 mais \u2014 foi o an\u00fancio de um acordo com a OpenAI avaliado em 300 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Mas havia um problema: a empresa mant\u00e9m aproximadamente 95 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em d\u00edvida com vencimento em 2025<\/strong>, com despesas de juros equivalentes a quase 20% do EBIT<\/strong> e \u2014 segundo o JP Morgan \u2014 um r\u00e1cio de d\u00edvida l\u00edquida sobre EBITDA pr\u00f3ximo de 400%<\/strong>. Al\u00e9m disso, o fluxo de caixa livre em 2024 foi negativo, situando-se em \u20130,39 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n No dia 10 de setembro, as a\u00e7\u00f5es da Oracle registaram a maior subida di\u00e1ria da sua hist\u00f3ria, com um avan\u00e7o de 35,95%<\/strong>, atingindo um m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 345,12 d\u00f3lares<\/strong>. Desde ent\u00e3o, o t\u00edtulo n\u00e3o fez mais do que recuar, chegando ontem a 210,69 d\u00f3lares (\u20136,58%)<\/strong>, o que representa uma queda de 38,95%<\/strong> desde os m\u00e1ximos em apenas dois meses.<\/p>\n\n\n\n No dia 30 de outubro, a a\u00e7\u00e3o perdeu a m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias; alguns dias depois, em 3 de novembro, caiu tamb\u00e9m abaixo da m\u00e9dia de 100 dias. Na mesma semana, o gap altista de setembro foi totalmente fechado em 242 d\u00f3lares<\/strong>. Hoje, o papel encontra-se sobre a muito relevante m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias.<\/p>\n\n\n\n Os volumes de venda t\u00eam sido persistentemente elevados. \u00c9 verdade que o RSI est\u00e1 em zona de sobrevenda, mas, como voc\u00ea sabe, uma revers\u00e3o de tend\u00eancia geralmente exige uma diverg\u00eancia \u2014 que pode levar meses para se formar.<\/p>\n\n\n\n Os principais n\u00edveis de suporte est\u00e1tico est\u00e3o em 189 d\u00f3lares<\/strong> e, posteriormente, 163 d\u00f3lares<\/strong> (claramente uma an\u00e1lise de longo prazo). Vale tamb\u00e9m destacar que as primeiras linhas de tend\u00eancia altistas \u2014 as menos inclinadas \u2014 sobre as quais a Oracle construiu a sua estrutura t\u00e9cnica de fundo situam-se atualmente em torno de 135<\/strong> e 80 d\u00f3lares<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Para ser claro, n\u00e3o estamos afirmando que esses n\u00edveis ser\u00e3o atingidos \u2014 muito menos no curto prazo. Fazer previs\u00f5es de longo prazo com objetivos quase 50% abaixo<\/strong> dos pre\u00e7os atuais \u00e9, na melhor das hip\u00f3teses, especulativo. Contudo, dado o deterioro do cen\u00e1rio fundamental, o papel poderia entrar no radar de quem se considera short-seller<\/strong>, sempre calibrando com cuidado os n\u00edveis de entrada.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Embora a manh\u00e3 de hoje traga v\u00e1rios temas relevantes \u2014 desde um s\u00f3lido dado de emprego (NFP) de setembro at\u00e9 o repentino aumento das exporta\u00e7\u00f5es no Jap\u00e3o, acompanhado pelo an\u00fancio de um novo e amplo est\u00edmulo fiscal \u2014 voltaremos a focar no setor tecnol\u00f3gico e no acentuado movimento de baixa registrado ontem nos mercados acion\u00e1rios. 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