Na semana passada, os futuros de G\u00e1s Natural (NGAS) registraram uma forte queda de 22,23%, com os pre\u00e7os recuando para US$ 4,113 por MMBtu (milh\u00e3o de unidades t\u00e9rmicas brit\u00e2nicas). O que explica um movimento t\u00e3o acentuado?<\/p>\n\n\n\n
Primeiramente, \u00e9 necess\u00e1rio um breve esclarecimento. As commodities apresentam volatilidade significativamente maior do que a\u00e7\u00f5es ou FX. Isso pode ser observado facilmente em instrumentos como petr\u00f3leo e prata, e ainda mais em commodities agr\u00edcolas e softs. Em termos quantitativos, existem \u00edndices de volatilidade impl\u00edcita para diversos ativos negoci\u00e1veis, n\u00e3o apenas para o S&P 500. Enquanto o VIX encerrou a semana passada em 16,62, a medida equivalente para EUR\/USD estava em 5,95, enquanto o NGAS CVOL fechou em um n\u00edvel excepcionalmente elevado de 78,24.<\/p>\n\n\n\n
Voltando \u00e0 din\u00e2mica de pre\u00e7os do G\u00e1s Natural, \u00e9 essencial reconhecer que o NGAS \u00e9 uma commodity extremamente sazonal \u2014 possivelmente a mais sazonal de todas. De forma geral, existe um per\u00edodo entre abril e meados de outubro \/ final de novembro em que a demanda de inverno j\u00e1 passou e os estoques s\u00e3o gradualmente reconstru\u00eddos para o ano seguinte (a chamada \u201cinjection season\u201d). Em seguida vem a \u201cwithdrawal season\u201d, normalmente do final do outono at\u00e9 mar\u00e7o, quando os estoques acumulados come\u00e7am a ser utilizados e reduzidos.<\/p>\n\n\n\n
N\u00e3o \u00e9 incomum, portanto, que os pre\u00e7os do g\u00e1s subam durante a temporada de inje\u00e7\u00e3o e formem um pico no in\u00edcio do inverno \u2014 ou, em casos em que os estoques s\u00e3o percebidos como apertados e as temperaturas de inverno s\u00e3o mais frias do que o esperado, um pouco mais tarde, por volta de fevereiro.<\/p>\n\n\n\n
Quando os estoques come\u00e7am a ser consumidos \u2014 como ocorre atualmente \u2014 os pre\u00e7os tornam-se particularmente sens\u00edveis \u00e0s mudan\u00e7as nas expectativas clim\u00e1ticas. Foi exatamente isso que ocorreu na semana passada. Os modelos meteorol\u00f3gicos passaram a indicar um final de dezembro mais ameno do que a m\u00e9dia, especialmente nos Estados Unidos, e os produtores provavelmente aproveitaram essa mudan\u00e7a para realizar lucros da alta anterior, vendendo de forma agressiva futuros e contratos a termo. Um sinal claro dessa expectativa do mercado \u00e9 o spread extremamente estreito entre os contratos de mar\u00e7o e abril (US$ 0,032\/MMBtu), sugerindo que o mercado n\u00e3o est\u00e1 precificando um inverno particularmente rigoroso e espera que os estoques permane\u00e7am suficientes at\u00e9 mar\u00e7o, permitindo uma transi\u00e7\u00e3o relativamente tranquila para a pr\u00f3xima temporada de inje\u00e7\u00e3o \u2014 ao menos por enquanto.<\/p>\n\n\n\n
An\u00e1lise T\u00e9cnica<\/strong><\/p>\n\n\n\n Como ilustrado no gr\u00e1fico, o NGAS iniciou seu movimento de alta este ano em 25 de agosto, a partir de aproximadamente US$ 2,65, acelerando de forma decisiva a partir de 20 de outubro e atingindo um pico acima da m\u00e1xima da temporada anterior, em torno de US$ 5,20. Em compara\u00e7\u00e3o, o ciclo do ano passado apresentou um pico no final de dezembro, seguido por uma corre\u00e7\u00e3o at\u00e9 o final de janeiro, que posteriormente abriu espa\u00e7o para uma \u00faltima perna de alta.<\/p>\n\n\n\n Do ponto de vista t\u00e9cnico, a forte queda da semana passada levou os pre\u00e7os para a regi\u00e3o de US$ 3,94, que havia marcado um topo em dezembro de 2024 e posteriormente serviu como base para o rali de final de inverno antes de os pre\u00e7os recuarem para cerca de US$ 2,90 em abril. Esse n\u00edvel \u00e9, portanto, tecnicamente relevante, e a m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias tamb\u00e9m est\u00e1 se aproximando dessa \u00e1rea, oferecendo suporte adicional.<\/p>\n\n\n\n A linha de tend\u00eancia ascendente mais inclinada foi claramente rompida na \u00faltima quinta-feira. Caso os pre\u00e7os tentem retest\u00e1-la, dois n\u00edveis importantes de resist\u00eancia se destacam em US$ 4,07 (atingido durante a madrugada) e US$ 4,26. Ap\u00f3s um movimento t\u00e3o abrupto, esperamos que a volatilidade permane\u00e7a elevada. No lado inferior, os n\u00edveis de suporte relevantes a monitorar s\u00e3o US$ 3,75 e US$ 3,57.<\/p>\n\n\n\n Por fim, vale ressaltar a volatilidade excepcionalmente alta deste instrumento \u2014 durante o tempo necess\u00e1rio para redigir esta an\u00e1lise, os pre\u00e7os ca\u00edram US$ 0,06, ou aproximadamente 1,5%. Por esse motivo, os futuros de G\u00e1s Natural s\u00e3o geralmente mais adequados para participantes de mercado experientes, capazes de gerenciar oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o significativas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Na semana passada, os futuros de G\u00e1s Natural (NGAS) registraram uma forte queda de 22,23%, com os pre\u00e7os recuando para US$ 4,113 por MMBtu (milh\u00e3o de unidades t\u00e9rmicas brit\u00e2nicas). O que explica um movimento t\u00e3o acentuado? Primeiramente, \u00e9 necess\u00e1rio um breve esclarecimento. As commodities apresentam volatilidade significativamente maior do que a\u00e7\u00f5es ou FX. Isso pode […]<\/p>\n","protected":false},"author":14,"featured_media":43156,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[209],"tags":[],"class_list":["post-50245","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-technical"],"acf":[],"yoast_head":"\n