Perspectivas para la Semana del 8 al 12 de Septiembre
La semana del 8 al 12 de septiembre será decisiva para los mercados globales, con los informes del IPC y del IPP de EE. UU. en el centro de atención antes de la reunión de septiembre de la Reserva Federal, donde se espera ampliamente un recorte de 25 puntos básicos, aunque un movimiento mayor sigue siendo posible. En Europa, se prevé que el BCE mantenga las tasas sin cambios y posiblemente señale una pausa prolongada, mientras que la votación presupuestaria en Francia podría añadir incertidumbre política.
Al mismo tiempo, la decisión de producción de la OPEP y los nuevos datos económicos de China influirán en el sentimiento inicial, mientras que los mercados de bonos enfrentan una presión adicional por las próximas subastas del Tesoro estadounidense. Con la inflación, las decisiones de política monetaria y los riesgos fiscales en juego, la semana podría traer movimientos significativos en los mercados de diferentes regiones.
Puntos clave a seguir
- Datos del IPC e IPP de EE. UU. antes de la decisión de la Fed
- El BCE probablemente mantendrá las tasas y podría señalar una pausa prolongada
- La reunión de la OPEP y los datos de China marcarán el tono inicial
- Los mercados de bonos pendientes de las subastas del Tesoro y la votación presupuestaria de Francia
Datos de inflación de EE. UU. en el foco antes de la reunión del FOMC de septiembre
La Reserva Federal casi con certeza reducirá las tasas en 25 puntos básicos en su reunión de septiembre, aunque aún hay incertidumbre sobre el ritmo del ciclo de relajación. Algunos analistas incluso especulan sobre la posibilidad de un recorte de 50 puntos básicos el 17 de septiembre. En Jackson Hole, el presidente Jerome Powell señaló que los riesgos para el empleo podrían ahora superar los riesgos de inflación, insinuando un posible cambio de política.
El desafío radica en evaluar la verdadera magnitud de la debilidad del mercado laboral y el impacto de los aranceles en los precios al consumidor. Por ello, los datos de empleo e inflación serán cruciales para definir la perspectiva de la Fed. El Índice de Precios al Productor (IPP), que se publicará el miércoles 10 de septiembre, y el Índice de Precios al Consumidor (IPC), previsto para el jueves 11, serán seguidos de cerca. Aunque es posible que no determinen directamente la decisión inmediata, influirán fuertemente en el nuevo “dot plot” del banco central.
Dado que el IPP es un indicador más adelantado, una lectura superior a lo esperado podría moderar las expectativas de recortes agresivos. La inflación en servicios sigue siendo la principal preocupación, con el Banco de la Reserva Federal de Cleveland estimando el IPC general de agosto en 2,8% interanual y el núcleo en 3,1%. Además, la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan del viernes también será observada de cerca, especialmente porque las expectativas de inflación han repuntado recientemente.
Si los datos de inflación se sitúan por debajo de las previsiones, la curva de rendimientos de EE. UU. podría inclinarse aún más, con rendimientos a corto plazo cayendo por apuestas de recortes y rendimientos a largo plazo subiendo por temores inflacionarios. Esto ocurre en medio de preocupaciones por déficits globales crecientes, mientras las próximas subastas de bonos del Tesoro a 3, 10 y 30 años probablemente añadan volatilidad adicional.
Se espera que el BCE mantenga las tasas sin cambios
El Banco Central Europeo probablemente mantendrá su tasa de depósito en 2,0% el jueves 11 de septiembre. Con la inflación cerca del objetivo y las tensiones comerciales reduciéndose, los responsables de política monetaria tienen margen para adoptar una postura cautelosa. Sin embargo, persisten divisiones en el Consejo de Gobierno: algunos advierten que aún podrían ser necesarias nuevas subidas, mientras que otros ven riesgos de desinflación.
La presidenta Christine Lagarde probablemente adoptará un tono neutral en su conferencia de prensa, pero cualquier indicio de que las tasas se mantendrán estables hasta fin de año podría interpretarse como moderadamente restrictivo. También enfrentará preguntas sobre el aumento de los rendimientos de los bonos de la eurozona, especialmente ante la incertidumbre política en Francia y las preocupaciones por la deuda en las economías avanzadas.
Francia enfrenta votación presupuestaria y riesgos políticos
El lunes 8 de septiembre, los legisladores franceses votarán el presupuesto 2026 del primer ministro François Bayrou, que propone recortes de gasto por 44.000 millones de dólares. Un rechazo podría provocar elecciones anticipadas, generando temores de una menor disciplina fiscal.
El diferencial del bono francés a 10 años respecto al alemán ya ha superado al de España y Grecia, y se acerca al de Italia, lo que subraya la inquietud del mercado. Cualquier nueva crisis política podría acelerar esta tendencia y ejercer presión sobre el euro.
Presiones fiscales en el Reino Unido mantienen la libra volátil
El gobierno británico presentará su presupuesto de otoño el 26 de noviembre, más tarde de lo habitual, reflejando las dificultades del ministro de Hacienda para abordar un posible déficit fiscal de 50.000 millones de libras. Los mercados esperan medidas para aumentar los ingresos en lugar de grandes recortes de gasto, lo que alimenta preocupaciones sobre el crecimiento.
La libra esterlina ha mostrado alta volatilidad, con los bonos del gobierno cayendo a mínimos de varias décadas la semana pasada. Aunque una leve recuperación podría aliviar temporalmente la presión, la sostenibilidad de la deuda sigue siendo el foco. Las cifras del PIB de julio, que se publicarán el viernes, podrían definir una nueva dirección para la moneda.
Conclusión
Los mercados petroleros siguen siendo volátiles, impulsados por riesgos geopolíticos y factores de oferta. Aunque las sanciones sobre las exportaciones rusas han apoyado los precios, la OPEP+ ha señalado disposición para aumentar la producción, con los miembros reuniéndose el domingo para definir nuevas cuotas.
Después de haber añadido 2,5 millones de barriles diarios a la oferta este año, los productores habían indicado que el aumento de septiembre podría ser el último. Sin embargo, un incremento adicional en octubre señalaría un intento de presionar a los competidores fuera de la OPEP+ y podría hacer caer los precios si el mercado lo interpreta como exceso de oferta.
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