Perspectiva para la semana del 22 al 26 de septiembre
La semana del 22 al 26 de septiembre mantendrá a los mercados globales en alerta, mientras los inversores evalúan el tono moderado de la Reserva Federal y los próximos datos del PCE frente al frágil repunte del dólar. En Estados Unidos, la atención se centrará en las encuestas PMI, los pedidos de bienes duraderos y la estimación final del PIB, mientras las negociaciones comerciales con China y la fortaleza del yuan siguen siendo factores clave. En Europa, los PMI de la zona euro y la encuesta Ifo de Alemania ayudarán a validar la pausa del BCE, mientras que el Banco Nacional Suizo podría mostrar apertura a tasas negativas. El Reino Unido enfrenta una prueba para el impulso de la libra con los PMI, el IPC y los riesgos políticos en el centro de atención. Mientras tanto, el yen se mantiene apoyado por la postura más agresiva del BoJ, aunque sigue vulnerable a la incertidumbre política antes de las elecciones de liderazgo del LDP, y el dólar australiano espera los datos del IPC que podrían influir en las expectativas sobre la política del RBA.
Puntos clave a observar
- Comentarios moderados del Fed y datos del PCE podrían pesar sobre el repunte del dólar.
- Las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China continúan, con un yuan que se mantiene firme.
- Los PMI de la zona euro podrían reforzar la pausa del BCE; el SNB podría insinuar tasas negativas.
- El yen se mantiene respaldado por la política del BoJ, aunque los riesgos políticos podrían limitar su avance.
- Los datos del IPC australiano orientarán las expectativas sobre la política del RBA.
Período posterior al FOMC
Los mercados cerraron una semana volátil dominada por las reuniones de bancos centrales, especialmente la del Fed. Se aplicó el esperado recorte de 25 puntos básicos y, aunque el dólar se recuperó brevemente, sigue encaminado a cerrar otra semana con pérdidas.
El presidente Jerome Powell presentó el recorte como una medida de gestión de riesgos, pero el nuevo gráfico de proyecciones (“dot plot”) insinuó más flexibilización, con algunos pronósticos que apuntan a nuevos recortes en las dos últimas reuniones del año 2025. Ahora la atención se centra en las intervenciones de los miembros del Fed, en especial de Waller y Bowman, cuyas declaraciones podrían resaltar divisiones tras la propuesta de Miran de un recorte de 50 puntos básicos. También se esperan comentarios políticos del presidente Trump.
Los datos clave de EE. UU. incluyen los PMI preliminares (23 de septiembre), los pedidos de bienes duraderos (a mitad de semana), la estimación final del PIB del segundo trimestre (25 de septiembre) y el índice de precios PCE (26 de septiembre). Una lectura más alta del PCE podría desafiar las expectativas de recortes consecutivos, brindando apoyo temporal al dólar.
Negociaciones comerciales EE. UU.–China y dinámica del yuan
Las más recientes negociaciones entre EE. UU. y China dieron lugar al acuerdo sobre TikTok, cumpliendo con las demandas del presidente Trump. Se espera una llamada programada entre Trump y Xi Jinping para confirmar los avances y abordar temas geopolíticos más amplios.
A pesar de la fortaleza del yuan, el Banco Popular de China mantuvo la tasa repo a siete días en 1,40% y se espera que conserve las tasas LPR sin cambios el 22 de septiembre. Aunque las presiones en el sector inmobiliario justifican recortes, las autoridades podrían esperar los datos de consumo posteriores a la Semana Dorada antes de tomar nuevas medidas.
Los PMI de la zona euro y la pausa del BCE
La reunión más reciente del Banco Central Europeo reforzó las expectativas del mercado de una pausa en la política monetaria. Los PMI preliminares de servicios y manufactura, previstos para el martes 23 de septiembre, ofrecerán una validación clave de esta postura. Alemania se proyecta con una leve mejora a pesar de la persistente debilidad en el sector manufacturero, mientras que una encuesta Ifo más fuerte reforzaría las señales de estabilización. En contraste, Francia podría registrar un deterioro continuo en los PMI, reflejando el impacto de la inestabilidad política.
La reciente fortaleza del euro ha estado más influenciada por factores externos de EE. UU. —como los riesgos políticos en torno al presidente Trump, las preocupaciones sobre la independencia del Fed y la tendencia global hacia la desdolarización— que por fundamentos internos. No obstante, una corrección sigue siendo posible, con 1,1703 identificado como un nivel técnico clave de soporte.
Impulso de la libra esterlina a prueba
El repunte de la libra frente al euro en agosto se está desvaneciendo. Tras una reunión del Banco de Inglaterra que mantuvo la política flexible, los próximos datos y riesgos políticos serán decisivos. Los PMI preliminares (martes 23 de septiembre) y el IPC orientarán las expectativas, mientras que una serie de discursos del BoE podría preparar al mercado para un recorte en noviembre.
Cualquier señal más dovish presionaría aún más a la libra, erosionando sus recientes ganancias frente al dólar.
El yen: entre la política del BoJ y la incertidumbre política
El yen continúa siendo sensible a los acontecimientos políticos antes de las elecciones de liderazgo del LDP del 4 de octubre. Cinco candidatos se han postulado, aunque pocos se espera que respalden abiertamente la agenda de normalización del gobernador Ueda.
El BoJ mantuvo las tasas sin cambios la semana pasada, pero expresó confianza en las perspectivas inflacionarias, respaldado por la conclusión del acuerdo comercial EE. UU.–Japón. La publicación del IPC de Tokio del viernes será crucial. Aunque el yen se ha fortalecido gracias a posturas más duras dentro del BoJ, se necesitan señales más claras para sostener una caída decisiva del dólar/yen.
SNB enfrenta mayor presión ante inflación débil
Con el IPC apenas por encima de cero, el PPI cayendo más en terreno negativo, un crecimiento lento y el franco suizo apreciado un 13% frente al dólar, el Banco Nacional Suizo enfrenta nueva presión. Aunque no se espera una medida inmediata en la reunión del jueves, el presidente Schlegel probablemente mantendrá la opción de tasas negativas sobre la mesa, recordando la era 2014–2022. Los mercados podrían poner a prueba esta postura, empujando el USD/CHF a la baja a pesar de las garantías verbales.
Perspectiva del dólar australiano
El dólar australiano sigue enfrentando dificultades debido a la débil recuperación de China, aunque los fundamentos internos permanecen sólidos. El crecimiento y el mercado laboral se muestran resilientes, y la inflación se mantiene estable.
Si los PMI y el IPC de esta semana (miércoles 24 de septiembre) superan las expectativas, las probabilidades de un recorte de tasas el 30 de septiembre podrían disminuir, ofreciendo al dólar australiano un soporte muy necesario.
Conclusión
La semana que viene estará marcada por una serie de publicaciones de datos de inflación y crecimiento que podrían recalibrar las expectativas de los bancos centrales en las principales economías. El PCE de EE. UU., los PMI de la zona euro, el IPC de Tokio y las cifras de inflación de Australia serán determinantes para la dirección del mercado. Aunque la incertidumbre política y de política monetaria sigue siendo elevada, las oportunidades y la volatilidad probablemente aumentarán en los mercados cambiarios y globales.
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