Perspectiva Semanal del Mercado | 15–19 de diciembre
La semana pasada, los mercados bursátiles europeos superaron a sus pares estadounidenses. Entre los principales índices de EE. UU., solo el Dow Jones Industrial Average logró evitar pérdidas, mientras que en Europa los mercados cerraron mayoritariamente al alza. El DAX alemán y los mercados periféricos —liderados por un sólido desempeño del IBEX español— finalizaron la semana en terreno positivo, a pesar de una sesión de viernes desafiante.
Fue una semana dominada por sectores cíclicos, en particular financieros e industriales, que superaron al sector tecnológico. En términos más amplios, la atención estuvo puesta en las reuniones de cuatro grandes bancos centrales (la Reserva Federal, el Banco Nacional Suizo, el Banco de Canadá y el Banco de la Reserva de Australia), ninguna de las cuales generó sorpresas relevantes. En el caso de la Reserva Federal —el actor más influyente—, restan solo tres reuniones antes del próximo cambio de liderazgo, lo que reduce la probabilidad de ajustes significativos en su orientación a corto plazo.
El dólar estadounidense se debilitó frente a la mayoría de sus pares principales, con la notable excepción del yen japonés. El crudo WTI cerró en su nivel semanal más bajo desde febrero de 2021, a pesar de las persistentes tensiones macroeconómicas, presionado por dinámicas de sobreoferta discutidas en semanas recientes. Los precios del gas natural también cayeron con fuerza, retrocediendo aproximadamente 1 dólar —cerca de un 20 %— durante la semana.
Puntos Clave a Observar
- La decisión de tasas del BCE y la conferencia de prensa de la presidenta Lagarde, precedidas el jueves por la decisión de política del Banco de Inglaterra, serán eventos clave para los mercados europeos. El Banco de Japón anunciará su decisión al día siguiente.
- Esta será la última semana del año con plena liquidez. El cierre de mes y de trimestre, junto con los rebalanceos de carteras, podría amplificar los movimientos del mercado en torno a publicaciones de datos relevantes.
- Persisten las presiones de valoración en el sector tecnológico y la posible extensión de la rotación sectorial hacia activos cíclicos.
- Los datos de empleo no agrícola en EE. UU. y los PMIs preliminares de las principales economías (EE. UU., Eurozona y Reino Unido) ofrecerán señales adicionales sobre el impulso económico global.
Europa y Reino Unido
En la zona euro, los datos finales de inflación (IPC) y la encuesta de sentimiento ZEW de Alemania influirán en las expectativas sobre la política monetaria, con el BCE ampliamente esperado en modo de espera. La atención también se centrará en los datos de producción industrial, tras cifras de exportaciones recientemente mejores de lo previsto, aunque aún débiles.
Los jefes de Estado y de Gobierno de la UE se reunirán en Bruselas el jueves 18 y viernes 19 de diciembre para el Consejo Europeo, con sesiones preparatorias a partir del miércoles. El encuentro abordará temas geopolíticos y presupuestarios clave, incluido el apoyo a Ucrania y el marco financiero plurianual de la UE.
En el Reino Unido, los próximos datos del mercado laboral y los indicadores de confianza influirán en las expectativas sobre futuras decisiones del Banco de Inglaterra. La libra esterlina sigue siendo sensible a las sorpresas en los datos internos y a los cambios en el apetito global por el riesgo, especialmente a medida que las cuestiones fiscales regresan al centro del debate.
Estados Unidos y Canadá
En Estados Unidos también se publicarán PMIs preliminares, junto con datos de ventas minoristas. De forma destacada, el martes se producirá una publicación inusual: las cifras de empleo no agrícola (NFP) correspondientes a octubre y noviembre se divulgarán de manera conjunta, tras los retrasos provocados por el reciente cierre del gobierno, que dejó pendiente el dato de octubre.
Los datos de inflación (IPC) se publicarán tanto en Estados Unidos como en Canadá y seguirán siendo un foco clave, especialmente tras el reciente empinamiento del tramo largo de las curvas de rendimiento. El viernes, la atención se dirigirá también a la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.
Varios funcionarios de la Reserva Federal (incluidos Williams y Bostic) tienen previsto intervenir durante la semana, y los mercados analizarán cuidadosamente sus comentarios en busca de señales sobre la trayectoria de la política monetaria y las expectativas de tasas para 2026.
Asia-Pacífico
El viernes por la mañana, el Banco de Japón comunicará su decisión de política monetaria, ampliamente considerada como finamente equilibrada. Algunos economistas esperan una subida de tasas hasta el 0,75 %, lo que reduciría aún más el diferencial de tasas frente a otras economías avanzadas. La decisión estará precedida por datos de comercio exterior (importaciones y exportaciones) y por la encuesta Tankan de grandes empresas.
En China, el foco macroeconómico se concentrará a comienzos de la semana, con publicaciones de producción industrial, ventas minoristas e inversión en activos fijos, que ofrecerán señales clave sobre la demanda regional y sus implicaciones para los activos de riesgo en mercados emergentes.
En Nueva Zelanda, los mercados también asimilarán los datos de PIB, balanza comercial y la encuesta de perspectivas empresariales.
Conclusión
La semana que comienza estará nuevamente cargada de datos macroeconómicos y decisiones de bancos centrales, siendo el Banco de Japón el principal candidato a generar una reacción significativa en el yen japonés.
También es importante recordar que esta será la última semana del año con actividad de mercado completa. A partir de la semana siguiente, muchos participantes estarán de vacaciones, las mesas institucionales operarán con capacidad reducida y las condiciones de liquidez se deteriorarán, una combinación que puede dar lugar a movimientos de precios atípicos.
Históricamente, este entorno suele coincidir con una menor volatilidad y el llamado “rally de Santa Claus” (la última semana del año es, estadísticamente, la cuarta mejor semana en la serie histórica del S & P 500). Sin embargo, este patrón no está garantizado, especialmente considerando la volatilidad renovada observada hacia el final de la semana pasada.
Por ello, los inversores deben permanecer atentos a las dinámicas de rebalanceo de fin de año para asegurar una transición ordenada hacia el período festivo.
