Correlaciones de Mercado: Petróleo, Oro y Tasas
En días en los que el flujo de noticias mueve el mercado de manera abrupta y repentina—y en los que es normal ver al oro caer un -4,03% mientras el petróleo Brent del Reino Unido sube un +7,80% (como ha ocurrido esta mañana), tras las reacciones del mercado a un discurso, una declaración o una noticia de agencia—hoy queremos mostrar brevemente a qué nos referimos cuando hablamos de correlaciones.
A menudo nos oís decir (aunque nunca con la suficiente frecuencia) que el mercado es un sistema interconectado, en el que el movimiento de un activo se corresponde con el movimiento—en la misma dirección o en la contraria—de otro. Seguir múltiples mercados puede, por tanto, ayudar a entender el panorama general como un todo único y coherente.
Por un lado, una discrepancia entre la reacción esperada de un activo en relación con otro puede servir como señal de advertencia de posibles cambios futuros. Por otro, un activo puede presentar niveles o señales de trading más claros que otro, ayudando a dar sentido incluso al gráfico más confuso de los dos.
Dos relaciones clave:
- El petróleo mantiene una correlación positiva con las tasas largas de EE. UU., ya que precios más altos impulsan expectativas de inflación y, por tanto, mayores rendimientos.
- El oro presenta una correlación inversa con las tasas reales. Aunque esta relación se debilitó desde 2022, recientemente ha vuelto a fortalecerse.
En los gráficos a continuación mostramos visualmente lo que esto significa, trazando la correlación móvil a 21 días entre estas clases de activos. Es cierto que esta ventana temporal es algo corta y ruidosa, y que este tipo de cálculos debería realizarse idealmente sobre retornos y no sobre precios, pero por simplicidad y claridad visual hemos optado por estos parámetros.
En el primer gráfico se puede ver la correlación entre el oro y el precio del Treasury estadounidense a 10 años: como se observa, este año ha aumentado con fuerza y ahora se sitúa muy cerca del 75% (71,8%), lo que indica una gran similitud en la dirección de ambos instrumentos (teniendo en cuenta que el precio se mueve de forma inversa al rendimiento).
En el segundo gráfico se muestra la correlación entre el Brent del Reino Unido y—de nuevo—el Treasury a 10 años, que en este caso se sitúa en -60,5%.
En ambos casos, se trata de valores elevados que ponen de manifiesto la importancia de seguir de cerca estos tres instrumentos de forma simultánea, especialmente en periodos como el actual.
