El USD bajo presión: fuerte agitación en los mercados de divisas
Tras varios meses de volatilidad relativamente baja en los mercados de divisas, el escenario ha cambiado de forma abrupta. En las últimas cuatro sesiones, el Índice del Dólar (DXY) ha registrado su peor desempeño desde abril de 2025 (los días posteriores al primer anuncio de aranceles), y con una caída del -0,83% ayer, el billete verde se ha depreciado hasta niveles no vistos desde hace cuatro años, en febrero de 2022. Tanto el mínimo intradía en 95,21 como el cierre en 95,45 se sitúan claramente por debajo del nivel de 96,40, que había actuado como soporte sólido de manera consistente desde mayo de 2025.
El DXY es un índice basado en futuros que sintetiza la fortaleza del dólar estadounidense frente a seis divisas principales. Cada movimiento del índice refleja desplazamientos reales en los mercados FX subyacentes. Numerosos pares de divisas se han movido de forma significativa, rompiendo niveles técnicos clave tanto entre las divisas consideradas refugio (CHF y JPY) como entre las divisas ligadas a materias primas (principalmente AUD y CAD, economías ricas en recursos naturales cuyas monedas suelen presentar un perfil de alta beta y mayor sensibilidad al apetito por riesgo).
Dada la amplitud de los movimientos, no es posible cubrir todos los pares en una sola nota. Comenzamos, por tanto, con los desarrollos más relevantes, empezando por AUD/USD, que acumula una subida del +4,86% desde el lunes 19 de enero y que ayer cerró con un avance del 1,29% en 0,6997. El cruce rompió con decisión las resistencias en la zona 0,6700–0,6740 y—de forma especialmente relevante—fue una de las primeras divisas principales en iniciar el movimiento alcista. Uno de los factores clave detrás de la renovada debilidad del USD ha sido el rumor, difundido el pasado viernes, de que la mesa de trading de la Reserva Federal estaría preparando un posible intervención coordinada con Japón para frenar la depreciación del yen. Este tipo de actuación implicaría la compra de JPY y la venta de USD, ya sea en el mercado spot o a través de swaps. Frente al dólar australiano, sin embargo, el movimiento había comenzado con anterioridad, probablemente respaldado por la fortaleza del oro, del cual Australia es un importante exportador.
Dado que el yen ya ha sido analizado en días recientes, centramos ahora la atención en la otra gran divisa refugio: el franco suizo, cuyo movimiento ha sido particularmente claro y contundente. El USD/CHF perforó sin vacilaciones el soporte previo en 0,7875 y cerró ayer en 0,7629, lo que implica una apreciación del +4,21% de la divisa Suisa en apenas tres sesiones de trading. A +ello se suman otros movimientos destacados, como el EUR/USD superando el nivel de 1,20 y el GBP/USD situándose por encima de 1,38 por primera vez desde finales de 2021.
Todo esto ocurre a escasas horas de la reunión de la Reserva Federal de esta noche, de la cual el mercado no espera cambios en la política monetaria (según los futuros sobre los Fed Funds). El foco estará, en todo caso, en las orientaciones para el resto del año, con uno o dos recortes adicionales de tipos actualmente descontados, potencialmente en junio y diciembre. No obstante, la reunión también podría verse marcada por preguntas y comentarios relacionados con la presión política y la independencia efectiva del banco central. Estas preocupaciones no solo se derivan del caso de Jerome Powell—actualmente investigado por el Departamento de Justicia, presuntamente bajo presión de Trump—sino también de las presiones sobre la gobernadora Lisa Cook (igualmente investigada por supuestas irregularidades en hipotecas), el próximo final del mandato de la “súper paloma” Miran, firmemente respaldada por Trump, y el anuncio del sucesor de Powell, que debería producirse en los próximos días y que incluso podría insinuarse ya hoy.
Concluimos esta nota, particularmente cargada de gráficos, con una observación adicional que no se refiere directamente al USD. El EUR/CHF muestra señales de debilidad, en un contexto de marcada fortaleza del franco suizo—probablemente, al menos en parte, vinculada al rally del oro. El cruce está luchando en torno al soporte de la zona 0,92, cotizando actualmente cerca de 0,9183, sin haber logrado todavía una ruptura decisiva. Será un nivel interesante a seguir en las próximas sesiones.
