GBP/USD se consolida ante el esperado recorte de tipos del BoE
Aproximadamente una hora antes de que el BCE anuncie su decisión desde Fráncfort, la “Old Lady” —el apodo cariñoso con el que se conoce al Banco de Inglaterra en la City de Londres— dará a conocer también su decisión de política monetaria para el Reino Unido, donde el tipo oficial se sitúa actualmente en el 4,00%. La cotización implícita del mercado apunta a una elevada probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos hasta el 3,75%, una visión compartida por una amplia parte de los inversores, tal y como reflejan los futuros sobre el SONIA, que descuentan aproximadamente un 90% de probabilidad.
El contexto es el de un Comité de Política Monetaria profundamente dividido. De los nueve miembros, cuatro con un sesgo dovish señalan el debilitamiento del mercado laboral y la desaceleración del crecimiento salarial, mientras que otros cuatro, de perfil hawkish, siguen preocupados por unos niveles todavía elevados de inflación alimentaria y por la persistencia de restricciones del lado de la oferta. El voto decisivo probablemente recaiga en el gobernador Andrew Bailey, quien en la reunión anterior se mostró inclinado hacia una flexibilización, aunque solicitó mayor evidencia macroeconómica antes de actuar.
Los datos recientes aportan en gran medida dicha evidencia. La inflación general (CPI), cuyo último dato se publicó ayer, se situó muy por debajo de las expectativas, en el 3,2% interanual. El crecimiento del PIB se está moderando, con una expansión de tan solo el 0,1% en el tercer trimestre, lo que lleva la tasa anualizada al 1,3%. El mercado laboral también muestra signos de enfriamiento, con un aumento de la tasa de desempleo hasta el 5,1% y una desaceleración sostenida del crecimiento salarial desde 2023, actualmente en apenas el 2,4% en términos anualizados a tres meses. En conjunto, estos indicadores dejan ampliamente abierta la puerta a un recorte de tipos en la reunión de hoy.
Adicionalmente, el reciente Presupuesto de Otoño ha despejado, en cierta medida, el camino para una política monetaria más acomodaticia. Medidas específicas —como la reducción de las facturas energéticas y la congelación de las tarifas ferroviarias— deberían restar algunas décimas de punto porcentual a la inflación general el próximo año. Más importante aún, el calendario y la distribución de las medidas fiscales sugieren un modesto “microestímulo” en 2026, desplazando la mayor parte del apoyo fiscal hacia un horizonte temporal más lejano.
ANÁLISIS TÉCNICO
GBP/USD presenta en el gráfico diario una configuración ampliamente similar a la de EUR/USD, aunque sensiblemente más débil. Los máximos de principios de julio en 1,3785 y de septiembre en 1,3726 siguen quedando lejos pese al rally de las últimas tres semanas (precio actual 1,3368), a diferencia de lo observado en la evolución del euro frente al dólar estadounidense. Esta debilidad relativa se refleja en un canal bajista bien definido y con pendiente descendente.
La zona de 1,2990, desde la que se inició la última aceleración alcista, constituye un nivel clave de soporte y resistencia. Fue especialmente relevante a comienzos de 2022, cuando —una vez perforada— dio paso a un rápido desplome del cruce, primero hacia el área de 1,20 y posteriormente hasta 1,0325 a finales de ese mismo año. La pendiente del rally iniciado el 20 de noviembre desde 1,3035 parece algo pronunciada, y ya ayer se produjo un primer intento de ruptura a la baja de la directriz alcista. Los indicadores de momento siguen siendo constructivos, con MACD y RSI en terreno positivo.
Pese a la perspectiva de un recorte de tipos —o quizá precisamente porque ya está ampliamente descontado—, desde un punto de vista técnico el GBP/USD podría extender ligeramente las subidas, con un posible test de la zona de 1,35, donde confluiría con el canal bajista. Cualquier ruptura sostenida (no esperada hoy y para la que actualmente no hay elementos suficientes que permitan evaluar su probabilidad) debería, no obstante, confirmarse por encima de 1,36.
A la baja, las zonas de mayor interés se sitúan en 1,325 y 1,313. Como apunte final sobre el largo plazo, al alza el área verdaderamente crítica se encuentra entre 1,40 y 1,425. El GBP/USD cotizó por encima de este rango entre 2008 y 2015, y dicho nivel representa el límite superior del amplio rango en el que el cruce se ha movido durante la última década, siendo el límite inferior aproximadamente 1,2075.
