Perspectiva Semanal del Mercado | 13 – 17 de abril
Los mercados globales entran en la tercera semana de abril tras haber atravesado una de las quincenas más volátiles de la memoria reciente, definida por un único giro geopolítico: el anuncio, la noche del 8 de abril, de un alto el fuego de dos semanas entre Estados Unidos e Irán. Después de semanas de choque energético inducido por la guerra y aversión al riesgo, los inversores respiraron aliviados mientras las acciones subían y el petróleo caía. Sin embargo, la euforia duró poco.
Tras 21 horas de negociaciones cara a cara en Islamabad, Estados Unidos e Irán no lograron alcanzar un acuerdo, con el vicepresidente Vance anunciando que Teherán se negó a comprometerse a abandonar el desarrollo de armas nucleares. Tras la ruptura, el presidente Trump anunció que la Marina de EE. UU. comenzaría a bloquear todo el tráfico marítimo que entra o sale de los puertos iraníes. Los mercados inician la semana enfrentando un renovado ciclo de escalada, justo cuando comienza la temporada de resultados más importante del año.
Puntos Clave a Observar
- Ruptura de las conversaciones en Islamabad y bloqueo naval de EE. UU : Las negociaciones han colapsado, poniendo fin al alto el fuego. EE. UU. ha confirmado un bloqueo marítimo de los puertos iraníes a partir del lunes.
- Temporada de resultados Q1 2026, grandes bancos: La temporada de resultados comienza con los principales bancos informando a lo largo de la semana. JPMorgan será observado de cerca en busca de señales de estrés crediticio, debilidad del consumidor y tendencias en comisiones.
- Consecuencias del IPC de marzo y reacción de la Fed: Los datos de inflación han intensificado el dilema de la Fed. Un nuevo repunte del petróleo podría retrasar aún más las expectativas de recortes de tasas hacia finales de 2026.
- Beige Book y declaraciones de la Fed: El Beige Book de esta semana y los comentarios de la Fed serán clave para evaluar cómo el shock energético está impactando la economía y las perspectivas de política monetaria.
Estados Unidos: reversión del alto el fuego y comienzo de resultados
La semana que finalizó el 11 de abril estuvo marcada por un fuerte pero breve rally impulsado por el alto el fuego. El petróleo registró su mayor caída diaria desde 2020, con el WTI bajando 16,4% y el Brent 13,3%, mientras que las acciones subieron con fuerza, lideradas por un aumento de 1.325 puntos en el Dow. El optimismo se desvaneció rápidamente a medida que surgieron violaciones del alto el fuego, lo que llevó a una reevaluación más cautelosa hacia el final de la semana.
Los datos de inflación añadieron más complejidad, con el IPC general subiendo al 3,3% interanual, impulsado principalmente por la energía, mientras que una inflación subyacente más moderada ofreció a la Fed cierto margen para mantenerse paciente si el petróleo se estabiliza. Con el inicio de la temporada de resultados, los mercados enfrentan una incertidumbre elevada. A pesar de las expectativas de crecimiento de beneficios, los riesgos macro dominan el sentimiento, con especial atención en los resultados bancarios, especialmente JPMorgan, en busca de señales de estrés crediticio y debilidad económica.
Europa y Reino Unido: el rally pierde impulso
Los mercados europeos capturaron la euforia del alto el fuego con fuerza. El DAX alemán subió un 5,06% y el CAC 40 francés un 4,49% el 8 de abril, registrando sus mejores sesiones desde marzo de 2022. Sin embargo, hacia el final de la semana, el entusiasmo se enfrió. Los mercados cerraron el viernes en su mayoría planos mientras los inversores esperaban el resultado de las negociaciones entre EE. UU. e Irán, y el fracaso del fin de semana ha reiniciado completamente el cálculo del riesgo.
El panorama macro europeo sigue siendo frágil. Las proyecciones del BCE de solo un 0,9% de crecimiento del PIB para 2026 dejan al continente con poco margen frente a un nuevo shock energético, y se espera que las empresas del STOXX 600 registren apenas un 4% de crecimiento de beneficios en el primer trimestre, una cifra modesta que reduce la prima relativa de las acciones europeas. En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra enfrenta un dilema similar, con una inflación de servicios persistente y cualquier nueva disrupción de oferta amenazando la ya pesimista trayectoria de precios del consumidor del OBR.
Asia y dinámica de divisas
Los mayores beneficiarios del alto el fuego en una sola sesión se observaron en Asia. El Kospi de Corea del Sur lideró las ganancias con un avance del 6,87% el 8 de abril, mientras que el Nikkei de Japón subió un 5,39%, su mejor día desde abril pasado. Ambos movimientos reflejan la vulnerabilidad particular de las economías asiáticas importadoras de energía a las disrupciones en el Estrecho de Ormuz, y ahora están expuestas a una posible reversión con la entrada en vigor del bloqueo.
El comportamiento del dólar estadounidense durante la semana del alto el fuego marcó una desviación notable de dinámicas previas. El dólar registró una caída semanal a medida que la desescalada aumentaba las expectativas de una futura flexibilización de la Fed, abaratando las materias primas denominadas en dólares para otros países. Esa dinámica ahora está en riesgo. Un nuevo shock petrolero probablemente restauraría la demanda de refugio seguro del dólar, aumentando la presión sobre las divisas asiáticas y los mercados emergentes importadores de materias primas.
Materias primas y tasas
La caída de más del 15% del petróleo el 8 de abril marcó un cambio brusco de prima de guerra a descuento por alto el fuego, pero los precios siguen elevados cerca de los 96 dólares tras haber alcanzado un máximo de 118, dejando margen para una reversión a medida que el bloqueo entra en vigor. Goldman Sachs espera que el Brent promedie por encima de los 100 dólares si las disrupciones persisten.
El oro subió brevemente impulsado por un dólar más débil y menores preocupaciones inflacionarias, antes de retroceder, cerrando la semana con una ligera ganancia. Ahora se encuentra en un punto de inflexión, respaldado por la demanda de refugio si aumentan las tensiones, pero presionado si el alza del petróleo reactiva una postura más agresiva de la Fed.
Conclusión
La narrativa macro ha cambiado drásticamente, pasando de un optimismo impulsado por el alto el fuego a una renovada escalada, un bloqueo naval estadounidense y una semana clave de resultados. Mientras la inflación general refleja el aumento de los costos energéticos, los datos subyacentes más moderados dan a la Fed un margen limitado para mantenerse paciente, condicionado a la estabilidad del petróleo, con un movimiento hacia los 110 dólares que probablemente eliminaría esa flexibilidad.
En la semana por delante, la geopolítica y cualquier señal de renovada diplomacia impulsarán los mercados, mientras que los resultados pondrán a prueba la resiliencia corporativa. Se espera una volatilidad continua impulsada por titulares en petróleo, acciones, tasas y el dólar.
