Perspectivas para a semana de 18 a 22 de agosto

A semana de 18 a 22 de agosto será crucial para os mercados globais, com a divulgação das atas da reunião de julho do Federal Reserve e as declarações do presidente Jerome Powell no simpósio de Jackson Hole, que poderão abrir caminho para um corte nas taxas de juros em setembro. Nos Estados Unidos, dados importantes, incluindo o início da construção de moradias, licenças de construção e PMIs preliminares, orientarão as expectativas, enquanto o IPC do Canadá, o relatório de inflação do Reino Unido e os PMIs da zona do euro fornecerão novas pistas sobre os rumos das taxas de juros. Na Ásia-Pacífico, o IPC do Japão e a decisão de política monetária do Banco Central da Nova Zelândia serão acompanhados de perto em busca de sinais de mudanças monetárias. Com os sinais dos bancos centrais e dados de alto impacto à frente, os mercados podem passar por um período de maior volatilidade.

Pontos-chave a serem observados

• As atas da Fed e as declarações de Powell em Jackson Hole podem abrir caminho para um corte nas taxas
• Os PMIs preliminares de agosto e a decisão de política monetária do Banco da Reserva da Nova Zelândia continuam sendo os principais pontos de foco para os investidores.
• Os dados sobre os preços no consumidor do Canadá, Japão e Reino Unido também serão acompanhados de perto em busca de sinais potenciais sobre as taxas de juros.

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O Fed sinalizará uma mudança moderada em Jackson Hole?

O Federal Reserve continua em foco após sua decisão de política monetária de 30 de julho e as críticas contínuas do presidente Trump ao presidente Powell. Esta semana, as atenções se voltarão para a divulgação da ata da reunião de julho, na quarta-feira, 20 de agosto, e para o Simpósio Anual de Política Económica de Jackson Hole, marcado para 21 a 23 de agosto.

Este evento, que conta com a participação de altos funcionários do BCE, do Banco do Japão, do Banco da Inglaterra e de outros bancos centrais, tem sido historicamente utilizado para delinear mudanças nas políticas. Após dados mais fracos sobre o emprego em julho e um relatório misto sobre o IPC, Powell poderá preparar os mercados para um corte nas taxas em setembro. As divergências dentro do FOMC, combinadas com a pressão política da Casa Branca, reforçam as expectativas de um tom dovish, embora a incerteza sobre a inflação impulsionada pelas tarifas possa moderar as orientações.

O IPC geral permaneceu inalterado em julho, mas o IPC subjacente subiu para 3,1%, com a inflação dos serviços — não relacionada com as tarifas — a permanecer resiliente. Esta persistência poderá levar Powell a manter uma postura dependente dos dados, vinculando as futuras medidas políticas ao equilíbrio entre a fraqueza do mercado de trabalho e as pressões inflacionistas. Tal cautela poderá limitar os movimentos de queda do dólar e moderar as reações do mercado acionista.

Os principais dados divulgados nos EUA incluem as construções iniciadas e as licenças de construção em julho (terça-feira, 19 de agosto), o leilão de títulos do Tesouro de 20 anos (quarta-feira, 20 de agosto), o índice da Fed da Filadélfia, os PMIs preliminares e as vendas de casas existentes (quinta-feira, 21 de agosto). Resultados fracos podem aumentar a pressão sobre o Fed antes do discurso de Powell na sexta-feira, 22 de agosto.

Perspectivas para a inflação no Reino Unido e para a libra esterlina

O Banco da Inglaterra reduziu recentemente as taxas em 25 pontos base e espera que a inflação atinja um pico de 4,0% em setembro, antes de moderar em direção à meta em meados de 2027. O relatório do IPC de julho pode apontar para um pico mais alto, com a inflação geral ligeiramente abaixo de 4,0%, mas o IPC básico ainda elevado. Um aumento modesto na inflação básica pode dar alguma confiança aos decisores políticos, mas pode limitar a recuperação da libra esterlina, especialmente se o Fed sinalizar uma mudança para uma postura mais dovish.

Com o GBP/USD a aproximar-se de 1,36, os PMIs preliminares de agosto (quinta-feira, 21 de agosto) e as vendas a retalho de julho (sexta-feira, 22 de agosto) podem aumentar a volatilidade. A recente resiliência das vendas a retalho, o crescimento mais forte do PIB e um acordo comercial melhorado com os Estados Unidos têm apoiado a confiança na economia do Reino Unido.

Eurozona aguarda confirmação do PMI em meio a preocupações com tarifas

A aceitação pela UE das tarifas de 15% dos EUA sobre automóveis, reduzidas dos 25% anteriormente ameaçados, aliviou um pouco a pressão sobre o setor automóvel. No entanto, as exportações de aço continuam sujeitas a uma taxa de 50%. O aumento dos gastos com defesa e infraestrutura pode amortecer parte do impacto externo, mas a valorização do euro está estagnada desde o início de julho.

Os PMIs preliminares de agosto, previstos para quinta-feira, 21 de agosto, serão acompanhados de perto para sinais de dinamismo do crescimento. O IPC final de julho, com divulgação prevista para quarta-feira, 20 de agosto, deverá confirmar a taxa global de 2,0%.

Canadá: IPC em foco em meio à desaceleração do crescimento

Embora a maioria das exportações canadenses esteja protegida pelo USMCA, certos produtos enfrentam tarifas de 35% dos EUA, prejudicando as relações comerciais. O PIB do Canadá contraiu-se por dois meses consecutivos, enquanto o emprego diminuiu acentuadamente em julho. Apesar dessa desaceleração, a inflação elevada sugere que o Banco do Canadá provavelmente adiará novos cortes nas taxas até dezembro, a menos que haja uma mudança significativa nos próximos dados.

Os principais indicadores incluem o IPC de julho (terça-feira, 19 de agosto), o IPP (quinta-feira, 21 de agosto) e as vendas no varejo de junho (sexta-feira, 22 de agosto), que serão fundamentais para moldar as expectativas para o dólar canadiano.

Mais flexibilização provável por parte do RBNZ

O Banco Central da Nova Zelândia, que enfrenta condições comerciais mais fracas do que a Austrália e desafios económicos internos persistentes, deverá reduzir as taxas em 25 pontos base na quarta-feira, 20 de agosto. A reação do mercado dependerá muito do tom da declaração de política monetária. Sinais explícitos de mais flexibilização poderão pesar mais sobre o dólar neozelandês, enquanto uma postura equilibrada poderá limitar as perdas.

Conclusão

O iene japonês se recuperou fortemente das baixas do início de agosto, com novas especulações sobre um possível aumento das taxas. Os dados do IPC de julho, a serem divulgados na sexta-feira, serão fundamentais, já que a inflação básica permanece acima de 3,0%, embora o Banco do Japão mantenha sua meta de 2% ainda não alcançada de forma sustentável. Um IPC mais forte pode reforçar as expectativas de aperto da política monetária antes do final do ano.

Outros dados importantes do Japão a serem divulgados esta semana incluem os pedidos de máquinas e os dados comerciais na quarta-feira, 20 de agosto, juntamente com os PMIs preliminares na quinta-feira, 21 de agosto.