Perspectivas para a semana de 25 a 29 de agosto

A semana de 25 a 29 de agosto será crucial para os mercados globais, com os investidores acompanhando de perto os dados do PIB e da inflação PCE dos EUA, à medida que as expectativas para cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve se ajustam após o fortalecimento do dólar e as declarações de Powell em Jackson Hole. Na Europa, os números preliminares do IPC da Itália, França e Alemanha ajudarão a definir as perspectivas para a política do BCE, enquanto na Ásia, os resultados do IPC de Tóquio podem reforçar as perspectivas de um aumento do Banco do Japão antes do final do ano. Enquanto isso, o relatório do PIB do Canadá será fundamental para o dólar canadense, à medida que os mercados reavaliam a probabilidade de flexibilização do Banco do Canadá. Com os dados sobre inflação e crescimento em foco nas principais economias, a semana traz um potencial significativo para desenvolvimentos que podem movimentar os mercados.

Pontos importantes a serem observados

• Aceleração do PCE dos EUA pode pesar sobre as expectativas de corte de juros do Fed
• Traders do euro focam nos dados do IPC da Itália, França e Alemanha
• Resultados do IPC de Tóquio podem influenciar as perspectivas de aumento do BoJ até o final do ano
• Dólar canadense aguarda dados do PIB para definir direção

Dólar se valoriza em meio a expectativas revisadas do Fed

O dólar americano se fortaleceu nesta semana, com os investidores reduzindo as expectativas de cortes agressivos nas taxas de juros pelo Federal Reserve.

Após o decepcionante relatório de empregos não agrícolas de julho, um fraco índice PMI não manufatureiro do ISM e a introdução de tarifas recíprocas por Trump, cresceram as especulações sobre cortes acelerados nas taxas. Os mercados já haviam precificado totalmente um corte de 25 pontos-base em setembro, outro no final do ano e até 30% de chance de um terceiro corte antes do final do ano.

Embora os dados do IPC de julho tenham mostrado poucos sinais de inflação relacionada às tarifas, os preços ao produtor subiram acentuadamente, reforçando a visão do presidente do Fed, Jerome Powell, de que as tarifas elevariam a inflação durante o verão. Combinado com dados preliminares mais fortes do PMI de agosto da S&P Global, os investidores ajustaram suas expectativas, atribuindo agora uma probabilidade de 70% a um corte em setembro, enquanto reduziram as apostas em novos cortes posteriormente.

Foco nos dados do PIB e do PCE

O presidente do Fed, Powell, deve discursar hoje no Simpósio Econômico de Jackson Hole, com os mercados se posicionando para um tom potencialmente hawkish. A recente força do dólar e a retração de Wall Street refletem essas expectativas.

Os destaques desta semana serão os dados dos EUA, incluindo a segunda estimativa do PIB do segundo trimestre e o relatório de inflação do PCE de julho. A primeira estimativa do PIB ficou em 3,0% no trimestre, em termos SAAR, enquanto o modelo GDPNow do Fed de Atlanta aponta para 2,3%. Qualquer confirmação de resiliência poderia reforçar os argumentos a favor da cautela em relação aos cortes nas taxas, apesar da pressão política do presidente Trump.

Em relação à inflação, o indicador preferido do Fed, o PCE básico, tem historicamente mostrado uma forte correlação com o IPC básico. Com o IPC básico acelerando para 3,1% em julho em relação ao ano anterior, os riscos para o índice PCE básico continuam inclinados para cima. Evidências de inflação persistente provavelmente reduziriam ainda mais as expectativas de cortes adicionais este ano, apoiando o dólar e pesando sobre as ações, particularmente os setores de alto crescimento sensíveis às taxas de desconto.

Dados do IPC da zona do euro e perspectivas do BCE

Na Europa, os dados preliminares do IPC de agosto da Itália, França e Alemanha, com divulgação prevista para sexta-feira, 29 de agosto, serão acompanhados de perto. Em sua última reunião, o BCE manteve as taxas inalteradas, mas os comentários inesperadamente hawkish da presidente Christine Lagarde, juntamente com o acordo comercial entre a UE e os EUA, alimentaram as expectativas de uma pausa prolongada na política monetária.

O PIB do segundo trimestre melhor do que o esperado, uma taxa de IPC básica ainda acima da meta e PMIs preliminares mais fortes para agosto reforçaram a visão de que é necessária uma flexibilização limitada. Atualmente, os mercados estão precificando apenas um corte de 10 pontos-base nas taxas até o final do ano, o que equivale a uma probabilidade de 45% de uma redução de um quarto de ponto em dezembro. As expectativas para outro corte até meados de 2026 estão em 72%.

Se os próximos dados sobre a inflação indicarem persistência na rigidez dos preços, os mercados podem reduzir ainda mais a probabilidade de cortes, apoiando o fortalecimento do euro, caso os dados sobre o crescimento também permaneçam favoráveis.

IPC de Tóquio em foco com aumento das apostas em um aumento da taxa do BoJ

No Japão, os investidores acompanharão os dados do IPC de Tóquio de agosto, juntamente com os dados sobre desemprego, produção industrial e vendas no varejo.

Na semana passada, um ex-ministro das Relações Exteriores — visto como um possível futuro primeiro-ministro — argumentou que o Japão deveria aumentar as taxas de juros para estabilizar o iene e aliviar a pressão inflacionária sobre as famílias. Essa declaração elevou para 70% a probabilidade de um aumento das taxas pelo Banco do Japão antes do final do ano. Um IPC forte em Tóquio e dados macroeconômicos favoráveis podem aumentar ainda mais essa probabilidade, impulsionando o iene.

Conclusão

Os dados do PIB do segundo trimestre do Canadá serão divulgados esta semana, juntamente com o relatório do PCE básico dos EUA.

O dólar canadense enfraqueceu recentemente, uma vez que os dados mais fracos do IPC aumentaram as expectativas de flexibilização do Banco do Canadá. Atualmente, os investidores atribuem uma probabilidade de 33% a um corte de 25 pontos base na reunião de 17 de setembro, com a probabilidade aumentando para 90% em dezembro. Dados do PIB mais fracos do que o esperado reforçariam os argumentos a favor da flexibilização e poderiam provocar uma nova queda do dólar canadense.

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