Perspectivas para a semana de 1 a 5 de setembro

The week of September 1–5 will be crucial for global markets. In the U.S., attention will center on the August jobs report after July’s surprise weakness, alongside ISM PMIs for signs of tariff-driven price pressures. In Europe, A semana de 1 a 5 de setembro será crucial para os mercados globais. Nos EUA, a atenção estará voltada para o relatório de empregos de agosto, após a surpreendente fraqueza de julho, juntamente com os PMIs do ISM, em busca de sinais de pressões de preços impulsionadas por tarifas. Na Europa, os dados preliminares do IPC da zona euro serão fundamentais para avaliar a postura política do BCE, enquanto no Canadá os números do emprego testarão o mercado de trabalho após as recentes perdas. Na região Ásia-Pacífico, os dados do PIB australiano e da inflação da China e do Japão fornecerão novas informações sobre as perspetivas de crescimento e política monetária. Com as preocupações com o mercado de trabalho, as tendências de inflação e as tensões comerciais em foco, a semana promete um potencial significativo de movimentação do mercado.

Pontos-chave a serem observados

• Os dados de emprego dos EUA serão acompanhados de perto em meio a preocupações com a fraqueza do mercado de trabalho
• Os PMIs do ISM podem sinalizar pressões sobre os preços induzidas pelas tarifas
• O CPI preliminar da zona do euro, o emprego canadense e o PIB australiano fornecerão atualizações críticas

O relatório de empregos de agosto surpreenderá novamente?

Já se passou quase um mês desde que a divulgação dos dados de empregos de julho causou volatilidade significativa e controvérsia política, pois os números contradiziam a narrativa do presidente Trump sobre a economia. O relatório de agosto, previsto para sexta-feira, terá um peso considerável: será que mostrará uma maior deterioração das condições do mercado de trabalho e reacenderá as dúvidas sobre a fiabilidade dos dados, após a demissão do diretor do Bureau of Labor Statistics (BLS) por Trump?

O verdadeiro choque em julho não foi apenas o fraco número principal (73 000 contra os 110 000 esperados), mas também as revisões em baixa para maio e junho, revelando que a criação de emprego tinha quase estagnado.

Embora a taxa de desemprego tenha permanecido estável no mês passado — oferecendo algum alívio ao Fed, frequentemente acusado por Trump de agir «tarde demais» —, as previsões agora apontam para um ligeiro aumento em agosto, de 4,2% para 4,3%. Espera-se que os empregos não agrícolas permaneçam moderados em 78.000, ainda bem abaixo do limiar de 100.000.

Um enfraquecimento contínuo do mercado de trabalho reforçaria as expectativas de um corte nas taxas em setembro e poderia aumentar a probabilidade de uma terceira redução de 25 pontos base este ano. Em Jackson Hole, o presidente do Fed, Jerome Powell, observou que os riscos de inflação continuam inclinados para cima, enquanto os riscos de emprego estão inclinados para baixo, reconhecendo que o equilíbrio está a mudar para as preocupações com o trabalho. Ele também sugeriu que políticas de imigração mais rígidas podem estar a restringir a oferta de mão de obra, aumentando a pressão sobre os empregos.

Dadas as dúvidas sobre a precisão da pesquisa, a taxa de desemprego pode servir como um indicador mais confiável da saúde do mercado de trabalho. Qualquer nova decepção pode provocar novas críticas do presidente.

O dólar americano mostra resiliência

Apesar da liquidação inicial após o relatório de emprego de julho, o dólar americano manteve em grande parte sua trajetória ascendente em relação às principais moedas. A menos que os dados de agosto reforcem as expectativas de cortes mais profundos nas taxas, o Índice do Dólar provavelmente prolongará sua modesta tendência de alta.

Os PMIs de manufatura e serviços do ISM, previstos para terça-feira, 2 de setembro, e quinta-feira, 4 de setembro, podem reforçar essa visão se os aumentos das tarifas alimentarem novas pressões sobre os preços. Outros lançamentos importantes incluem as encomendas industriais e o relatório de vagas de emprego JOLTS (quarta-feira, 3 de setembro). O relatório de emprego da ADP foi adiado para quinta-feira, 4 de setembro, devido ao feriado do Dia do Trabalho. Enquanto isso, quaisquer novos anúncios de tarifas da Casa Branca podem adicionar volatilidade a esta semana repleta de dados.

Canadá busca isenção de tarifas

O Canadá continua sob pressão após não conseguir garantir uma isenção das tarifas dos EUA, que o presidente Trump recentemente aumentou de 25% para 35%.

O primeiro-ministro canadiano, Mark Carney, anunciou que algumas medidas retaliatórias seriam suspensas em 1 de setembro como um gesto de boa vontade, aumentando as esperanças de uma redução parcial das tarifas dos EUA. Este desenvolvimento pode proporcionar algum apoio ao dólar canadiano. O relatório de emprego canadiano de sexta-feira (5 de setembro) também será acompanhado de perto. 

O mercado de trabalho perdeu quase 41.000 empregos em julho, e outra queda poderia antecipar as expectativas de um corte nas taxas pelo Banco do Canadá, atualmente previsto para dezembro.

IPC da zona do euro deve confirmar pausa do BCE

A inflação da zona do euro tem oscilado perto da meta de 2% do Banco Central Europeu há quase um ano. A estimativa preliminar para agosto, prevista para terça-feira, 2 de setembro, deve permanecer em 2,0% em relação ao ano anterior. A inflação subjacente manteve-se acima de 2,0%, enquanto o IPC dos serviços mostrou sinais de moderação.

A principal preocupação continua a ser o crescimento dos salários, que subiu inesperadamente para 4,0% em relação ao ano anterior no segundo trimestre. Embora o crescimento mais forte tenha apoiado esta tendência, a incerteza sobre as tarifas dos EUA sobre as exportações europeias obscurece as perspetivas. Por enquanto, o BCE parece posicionado para manter a sua pausa, com uma reação limitada esperada no euro.

Outros dados da zona do euro nesta semana incluem os preços no produtor (quarta-feira, 3 de setembro), as vendas no retalho (quinta-feira, 4 de setembro) e os números do emprego e do PIB (sexta-feira, 5 de setembro). As encomendas industriais alemãs, também previstas para sexta-feira, podem atrair a atenção do mercado. No Reino Unido, o relatório atrasado das vendas no retalho de julho (sexta-feira) será a única publicação significativa para a libra esterlina.

Conclusão

Na região Ásia-Pacífico, os PMIs chineses no início da semana irão esclarecer o impacto das tarifas dos EUA sobre a atividade industrial. Espera-se que os PMIs oficiais e da Caixin permaneçam abaixo de 50, indicando contração. Uma deterioração adicional pesaria sobre o sentimento de risco e o dólar australiano.

O relatório do PIB da Austrália do segundo trimestre, previsto para quarta-feira, 3 de setembro, deverá mostrar uma recuperação no crescimento após um primeiro trimestre fraco. 

No entanto, com o aumento da inflação, as implicações para a política do Banco Central da Austrália (RBA) podem ser limitadas.

No Japão, os dados sobre despesas de capital divulgados na segunda-feira indicarão se o PIB do segundo trimestre provavelmente será revisado. Relatórios adicionais sobre gastos e rendimentos das famílias (sexta-feira, 5 de setembro) também serão acompanhados de perto, já que um crescimento salarial mais forte pode reforçar as expectativas de um possível aumento das taxas de juros no final do ano pelo Banco do Japão.

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