ウィークリーマーケット見通し｜2026年2月2日〜6日
グローバル金融市場は2月最初の週を、流動性が完全に回復した状態で迎え、投資家の関心はマクロ経済シグナルの確認へと明確に移行している。1月のポジション調整を経て、市場は経済指標、中央銀行のスタンス、そして資産クラス間の再評価により一段と左右される局面に入った。投資家は、2026年初頭の動きが、年後半に向けた成長見通しや金融緩和期待を正当化するかどうかを見極めている。
注目は引き続き米国に集中しており、労働市場の底堅さ、インフレ動向、金融環境の引き締まり具合が焦点となっている。同時に、市場は1月に示された中央銀行のメッセージを消化しつつ、主要国間の金融政策の乖離を再評価し、為替および商品市場でのボラティリティの再拡大を警戒している。
足元の市場動向は、年初特有の調整局面から、より確信度の高いポジショニングへの移行を示唆している。株式指数は方向感を模索しており、米ドルは金利見通しに敏感な状態が続く一方、商品市場は需要要因よりも地政学的リスクや供給制約を反映する展開となっている。
注目ポイント
- 流動性が完全に正常化する中、FX、金利、リスク資産はマクロ経済指標や金融政策関連のヘッドラインに対して、より明確な反応を示しやすい状況。
- 米国の雇用およびインフレ関連指標は、2026年におけるFRBの利下げ時期やペースに対する市場予想を左右する重要な材料。
- 投資家は、1月の経済指標が「ソフトランディング」シナリオを裏付けるのか、それとも世界成長への下振れリスクを示唆するのかを見極めている。
- 為替市場では、日米金利差や日銀の政策観測を背景に、円絡みの通貨ペアを中心に高いボラティリティが継続。
- エネルギー市場は地政学リスクや供給不安に引き続き敏感であり、原油価格は2026年初頭のインフレ変数として重要な位置付けを維持。
FRBの見通し、データ感応度、2月のポジショニング
今週はFOMCの開催は予定されていないものの、市場はFRBの「データ依存」姿勢を再評価する材料に非常に敏感な状態が続いている。最近のFRB高官の発言は、持続的なディスインフレの確認が得られるまで、慎重な姿勢を維持する意向を示している。
米国の雇用指標やインフレ関連データは、金利市場および為替市場での再評価を促す可能性が高い。労働市場の底堅さが確認されれば利下げ期待は後退し、逆に減速の兆候が強まれば、年後半に向けた金融緩和観測が再燃する可能性がある。
年初の季節要因によるフローが一巡する中、市場の値動きはテクニカル要因よりもファンダメンタルズ主導となりつつある。米ドルの方向性は、米国経済の相対的な強さがデータで裏付けられるかどうかに左右される。
欧州・英国：成長不透明感と政策慎重姿勢
欧州市場は、依然として成長面での課題を抱えたまま2月を迎えている。最近の経済指標は、需要の弱さ、引き締まった金融環境、製造業への継続的な圧力を示している。インフレは落ち着きを見せているものの、成長モメンタムは脆弱なままである。
英国では、財政の持続可能性やイングランド銀行の中期的な政策方針を巡る見方の変化に、ポンドが引き続き敏感に反応している。流動性が回復する中、GBP関連通貨ペアはマクロ指標やグローバルリスクセンチメントの変化に対して、より大きく動く可能性がある。
日本と為替市場：円のボラティリティは引き続き世界的リスク要因
日本は、グローバル為替市場において引き続き重要な役割を果たしている。日本国債利回りの上昇や日銀の政策正常化観測を背景に、円は金利差やリスクセンチメントの変化に極めて敏感な状態が続いている。
USD/JPYが大きく変動した場合、キャリートレード、世界株式、新興国通貨にまで影響が波及する可能性があり、為替市場は今週も注視すべきポイントとなる。
商品・地政学：原油は引き続き重要なインフレ変数
原油価格は、地政学的リスクや供給面の不確実性を背景に、引き続き底堅く推移している。主要産油地域での動向や、世界的な余剰供給能力の限界が、原油市場にリスクプレミアムをもたらしている。
世界経済の成長シグナルがまちまちであることから、需要面での上値は抑えられる可能性がある一方、供給リスクはエネルギー価格を下支えし、インフレの上振れリスクとして中央銀行の政策判断を複雑にしている。
グローバルテーマとリスク要因
金融政策の乖離は引き続き主要テーマであり、特に米国と日本のスタンスの違いが市場に影響を与えている。データ主導の再評価が進む中、為替ボラティリティは高止まりする可能性がある。エネルギー価格はインフレの上振れ要因として注視され、地政学動向や年初のポートフォリオ調整が短期的な市場変動を左右する。
まとめ
市場は、2026年2月2日〜6日の期間を、十分な流動性と高いデータ感応度の中で迎えている。重要な政策決定は予定されていないものの、雇用、インフレ、成長に関する指標の解釈が、2026年の金融政策見通しを形成する上で重要な役割を果たす。
不確実性、地政学リスク、そして確信度の高いポジショニングが共存する環境下では、慎重なレバレッジ管理と能動的なリスク管理が引き続き不可欠となる。