ブレント原油が29%急騰、WTIとのスプレッドは一時ゼロに接近

本日朝、ブレント原油は29%急騰し、1バレル119.50ドルに到達しました。通常はプラスで推移するWTIとのスプレッドは一時ゼロ近辺まで縮小しました。米国原油（WTI）の日中高値は119.40ドルでした。週明けのこの衝撃的なスタートは、直近5営業日で記録された上昇と合わせて合計35%の上昇となり、1983年に先物取引の記録が開始されて以来、最大の上昇となっています。

週末の土曜日には、クウェートが具体的な規模を示さないまま、生産および精製活動の削減を発表しました。OPECで5番目の産油国であるクウェートは、通常1日あたり約260万バレルを生産しています。一方、イラクでは貯蔵能力不足により採掘活動が急速に縮小しており、南部の主要油田の生産が約70%減少した結果、少なくとも日量150万バレルが実質的に市場から消えています。

さらに今朝、バーレーン最大の石油会社であるBapco EnergyとカタールのQatarEnergyがフォースマジュール（不可抗力）を宣言しました。これは契約上の法的概念であり、当事者の管理を超える異常事態によって契約履行が不可能または著しく困難になった場合、義務履行を免除するものです。実務的には「法的責任を負うことなく原油の供給を停止する」という意味であり、多くの場合、事前に支払われた代金も返金されません。

本稿執筆時点では、WTIとブレントは数時間前に記録した急騰水準からやや反落しており、現在それぞれ+11.90%、+14.42%で取引されています。これらの水準は、2022年のウクライナ侵攻以来見られていなかったレベルです。

テクニカル分析

ブレントのチャートを見る前に、この極端なボラティリティ環境ではまずブレント–WTIスプレッドを確認することが有用です。両先物は当然ながら似た価格動向を示しますが、完全に同一ではありません。両者の歴史的価格系列の比較は比較的安定しており、スプレッドトレード（片方を買い、もう片方を売ることで方向性リスクを低減し、価格差の拡大・縮小を取引する手法）に適した環境を生み出します。

下のチャートが示すように、少なくとも2021年以降、ブレントとWTIのスプレッドはおおよそ0ドルから7ドルの範囲で推移しています。英国のブレント指標は通常、陸上原油であるWTIに対してプレミアムで取引されるため、一般的にブレントの方が高価です。レンジ相場の時系列と同様に、このスプレッドは通常レンジの両端の間を往復します。今回の非常にボラティリティの高い取引では、スプレッド自体も極端な変動を示し、セッションごとに大きく揺れ動いています。

つい先週の月曜日にはスプレッドが7.80ドルまで拡大しましたが、わずか5セッション後の今朝には本レポートの冒頭で述べたように一時0ドルを試しました。現在は再び急速に拡大し、約4.50ドルまで戻っています（下のチャートはやや遅延しています）。私たちの見方では、今後の非常に慌ただしい数時間の中で、スプレッドは再び6〜6.50ドル付近まで拡大する可能性があります。トレーディングの観点では、このシナリオはブレントをロングし、同時にWTIをショートすることでスプレッド拡大から利益を狙う戦略を意味します。

ブレントの通常のチャートに戻ると、この動きの爆発的な性質を示すために週足のみを提示します。2023年から続いていた下降トレンドラインをブレイクした後、価格は主要なレジスタンスであった78.50〜80.50ドル、さらに94ドルを急速に突破し、本日朝には2022年のピーク水準に到達しました。

現時点で週足RSIは強い買われ過ぎ水準にあり、形成中のローソク足は非常に長いスピニングトップとなっています。つまり、数時間の間に発生する日中の値動きは極めて激しく、ロング・ショートの両方向でアグレッシブなトレード機会を生み出しています。

しかし現在の状況や原油価格を支えるニュースフローが続いているとはいえ、この段階で単純なロングポジションを取ることはあまり賢明とは言えません。私たちの見解では、スプレッドトレードの方が依然としてより適切なアプローチと考えられます。