金は5,150ドル付近で横ばい

安全資産としての評価にもかかわらず、中東での緊張が高まって以降、金は特に強いパフォーマンスを示していません。ニューヨーク市場の昨日の終値では、金は5,134.39ドルとなり、2月27日（金）から144ドル下落、率にして2.72%の下落となりました。

安全資産需要が広く議論されている中で、なぜこのような動きになったのでしょうか。まず時間の要因があります。8営業日では、すでに大きく上昇していた資産の反応を評価するには短すぎます。実際、今年最初の1か月だけでも金は一時29%もの上昇を記録していました。2023年から現在までの放物線的なチャートを見ると、すでに大きな上昇が実現していること、そしてさらなる急騰には一定の限界がある可能性があることが理解できます。

よりテクニカルな観点からは、米国イールドカーブの長期ゾーン、特に10年米国債利回りの上昇も重要です。金は実質金利と強い逆相関を示すことが知られており、金利が上昇すると金価格は下落する傾向があります。長期金利はしばしば原油価格とも密接な関係を持ちます。原油は中長期のインフレ期待を左右する重要な要素だからです。最近の原油急騰により、投資家はより高い利回りを求めて米国債を売却し、価格を押し下げました。

10年米国債利回りは2月27日の終値3.962%から今朝は4.2320%まで上昇しており、これはかなり大きな変化です。さらに重要なのは10年物TIPS利回りの動きです。TIPSはインフレ連動債であり、実質金利の近似値としてよく用いられます。この利回りは1.70%から1.85%まで上昇しました。一方、金価格は概ねレンジ内で推移しています。

テクニカル分析

今回は通常より短い時間軸である、直近1か月半を対象とした1時間足チャートに焦点を当てます。短期的に重要な水準は2つあります。下値の5,090ドルと上値の5,240ドルです。2月23日以降、金は大きなショックなしにこのレンジ内で取引されており、現在は上限を試した後にやや反落しています。

もし下落が続く場合、注目すべき追加の水準は5,005ドルと4,885ドルです。後者は2025年8月初旬から続く非常に急角度のトレンドライン付近、あるいはやや下に位置します。

上昇方向では、5,240ドルを上抜ければ5,312ドル、さらに5,408ドルまでの余地が生まれます。ただし日足では3月2日、つまり紛争開始のタイミングで直近安値を更新しています。日足ではウェッジパターンが形成されつつあり、強気派の一部はカップ・アンド・ハンドル形成の可能性として解釈するかもしれません。

日足の指標は概ね中立です。MACDヒストグラムは下向きに転じていますが、移動平均線は依然として価格の下に位置しサポートとして機能しています。50日移動平均線は現在4,935ドル付近にあり、先ほど述べた水準に非常に近い位置です。21日移動平均線はほぼ本日の安値である5,182ドル付近を通っています。