英ポンド／米ドル、英中銀決定を前に下落

本日は重要な政策決定日であり、欧州中央銀行（ECB）およびイングランド銀行（BoE）からそれぞれ政策金利の発表が予定されている。中でも、特に注目されているのがイングランド銀行である。
英国経済はここ数四半期にわたり着実に減速している。年間GDP成長率は、2024年第4四半期の1.9%から、2025年同時期には1.3%へと低下した。労働市場も軟化の兆しを見せており、失業率は2025年7月の4.7%から、直近の11月には5.1%へ上昇している。
インフレ率は依然として先進国の中で最も高い水準にあり、現在は3.4%となっている。ただし、先行きはより前向きな見通しとなりつつある。CPIの主要構成要素を見ると、今後数か月にわたり明確なディスインフレが進む可能性が示されており、ヘッドラインインフレ率は4月までに2%近辺へ低下する可能性がある。公共料金（水道・ガス）、食品価格、住宅関連費用、輸送費はいずれも、現在から4月にかけて緩和が見込まれている（図表参照、出所：ING）。

ING提供：英国のインフレ期待

こうした環境を踏まえ、イングランド銀行は本日の会合では動かないものの、年内を通じて利下げを継続すると予想される。市場コンセンサスでは、少なくとも合計50bpの追加緩和が見込まれており、ディスインフレの進行が確認されれば、早ければ3月にも最初の利下げが実施される可能性がある。そのため、今後の英国CPI指標は極めて重要な注目材料となる。

テクニカル分析
1月下旬、米ドル安を主因としてGBP/USDは1.3400から1.3870まで上昇したが、その後は再び下押し圧力が強まり、昨夜の終値時点で約1.61%の調整となっている。米ドルのテクニカルな反発が主因であり、ドル指数は1月27日の安値95.36から97.50近辺まで回復し、本日朝時点でも同水準で推移している。
市場が常に先行きを織り込む性質を持つことを踏まえると、前述したイングランド銀行の政策見通しも、足元の値動きに影響を与えていると考えられる。

テクニカル面では、GBP/USDは1月23日に下降トレンドラインを上抜けた後に上昇が失速し、現在は典型的な押し目局面に入っているように見える。直近の主要ターゲットは、今朝の安値付近である1.3810に近接している。その下では、1.3660（本日の始値付近）および1.3580が、次の注目水準として浮上する。
現在のチャートには表示されていないものの、1.4250付近は長期的に重要なレジスタンスおよび上値の基準点である。この水準は、2025年4月に1.2150近辺から始まった上昇局面においても意識されており、当時からの長期トレンドラインは依然として有効である。モメンタム指標はすでに低下し始めており、RSIは下向きに転じ、MACDヒストグラムも本日シグナルラインを下抜けた。
他の主要中央銀行も年後半にはより緩和的な政策に向かう可能性があるが、イングランド銀行はより積極的に動く可能性があると考えられる。そのため、今回のGBP/USDの調整が、本日の旧下降トレンド再テストにとどまらず、さらに深掘りされる可能性も否定できない。注目すべき水準は、心理的節目である1.35、そしてより重要な1.34である。この動きの想定期間は、数週間程度と見込まれる。