銀はどこまで上昇するのか？

わずか1か月余り前、銀がまだ53ドル前後で取引されていた時点で、当社はその成長ポテンシャルに注目し、特に構造的な生産不足を指摘した。ここ数年、世界の銀需要は一貫して供給量を上回って推移している。

この点を踏まえると、今回の急激かつ一見すると突発的な上昇を何が引き起こしたのかという疑問が自然に浮かぶ。11月18日の始値49.90ドルから、今朝の約84ドルに至るまで、40取引日にも満たない期間で銀価格は68%上昇した。このような数値は、幅広い産業用途に不可欠で、人類史の大部分において金以上の価値を持っていた金属というより、いわゆる「ミーム株」に見られる動きに近い。

ミーム株という言葉からは、数年前にいわゆる「Reddit軍団」がAMDやハーツといった小型株に圧力をかけ、その後に銀にも同様の動きを試みた局面が想起される。しかし、今回の上昇はそうした動きとは無関係である。現在の価格形成は、実需および将来需要の双方が力強く拡大していることに起因しており、それがボラティリティを大きく押し上げている。この状況を受け、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）は、2026年3月限の銀先物について、数日のうちに2度にわたり証拠金要件を引き上げ、12月末にかけて2万ドルから2万5,000ドルへと増額した。

この需要増加の根本的な触媒は、再び人工知能（AI）であり、特にデータセンターの建設および拡張を通じた影響が大きい。

銀は、優れた電気伝導性および熱伝導性を有することから、データセンターにおいて極めて重要な役割を果たしている。高電圧システムにおいて、抵抗を低減し過熱を防ぐため、開閉装置、リレー、遮断器、銀メッキ銅コネクターなどの電力インフラに不可欠である。また、サーバーの回路基板では、銀系インクが導電経路を形成するために使用されている。さらに、銀は業界最高水準の熱伝導率（429 W/m・K、銅比で約7%高い）を有しており、AIプロセッサが発生させる極端な熱を効率的に放散するため、熱管理システムにも活用されている。GPUやTPUといった高性能計算チップでは、内部配線、パッケージング、半導体用途にも銀が使用されている。大規模なハイパースケール・データセンター1施設あたりでは、インフラ全体で数千オンスの銀を必要とする場合もあり、AIを中心としたテクノロジー分野の急速な拡大が、銀需要を大きく押し上げている。

テクニカル分析

銀価格は史上最高値圏で推移しており、値動きは明確にパラボリック（放物線的）な局面に入っている。本日朝時点では、さらに+5.58%上昇し、84.36ドルに達した。現局面において、トレーダーが留意すべき点は大きく二つある。第一に、従来のテクニカルパターンのほぼすべてが機能しなくなっており、モメンタムやいわゆる「アニマル・スピリッツ」が価格形成を支配している点である。第二に、ボラティリティが極端に高く、日中の値動きが非常に激しいため、終値方向を正しく予想できたとしても、途中でストップロスにかかるリスクが高い。

このため、レバレッジをかけた取引としては、現時点では極めて高リスクと評価すべきである。ただし、ブレイクアウトや特定のテクニカル水準のテスト周辺で小さな値幅を狙う短期スキャルパーにとっては、依然として有用かつ収益機会となる可能性がある。

日足ベースでは、直近のボラティリティ環境を捉えるため、5日ATRを採用している。これによると、過去1週間の平均日中値幅は、移動平均ベースで約5.15ドルから7.45ドルの範囲にある。この点は、極めて重要な前提条件として常に念頭に置く必要がある。それにもかかわらず、価格は依然としてボリンジャーバンドを突破しておらず、純粋にテクニカルな観点からは、上昇局面はなお「健全」な構造を保っていると解釈できる。

30分足チャートに切り替え、ATRを22期間に設定すると、30分あたりの平均値動きは約0.67ドル、平均価格80ドルを基準にすると約0.85%に相当する。RSIおよびMACDはいずれも高水準にあるが、過熱感は限定的であり、重要な点として、現時点ではダイバージェンスは確認されていない。

チャート上では、相対的重要度に応じて破線または実線で示した複数のサポート水準を確認している。特に注目すべき水準は、84.00ドル、82.90ドル、82.30ドル（＋）、81.35ドル、80.50ドル、79.37ドル（＋）、78.15ドル（＋）である。一方、上値については、価格はほぼ未踏の領域で推移しており、このような環境では、ロングポジションは維持しつつ、ショートポジションは速やかに手仕舞うことが一般的に望ましい対応といえる。