CAC40、6営業日連続の上昇でラリー継続

欧州株式指数は今年、米国株を上回るパフォーマンスを示しており、そのいくつかはすでに過去最高値を明確に上抜け、新たな記録更新に向けて推移しています。

その背景として考えられるのは、大手機関投資家による地理的ローテーションです。過熱感の出ている海外テクノロジー銘柄から資金を引き揚げ、欧州へ再配分している動きが見られます。また、欧州中央銀行（ECB）の金融政策がより緩和的な姿勢を維持していることも要因の一つです。インフレ率（少なくとも総合指数）はすでに目標を下回っており、さらなる政策対応の余地が残されていると考えられます。加えて、スプレッドの縮小も追い風となっています。

スプレッドには主に二つの側面があります。一つはクレジットスプレッドで、企業が債券市場で資金調達を行う際の追加コストを指します。これが縮小すれば、企業の競争力や財務の健全性が高まります。もう一つは広く知られているソブリンスプレッド、すなわち各国国債とベンチマークであるドイツ国債との利回り差です。多くの国でこの差は大きく縮小しており、スペインは強固な財政基盤と格付け見通しの改善を背景に、ドイツ国債との差がわずか53ベーシスポイントまで縮小しています。フランスも2026年予算の正式承認を受け、OATのスプレッドが過去1年で72から57ベーシスポイントへと低下しました。

根本的な理由が何であれ、欧州指数のパフォーマンスはコアから離れるほど改善しており、2026年は米国指数を明確に上回っています。

テクニカル分析

フランスのCAC40指数は、昨日の終値時点で年初来5.78%上昇しています。1月20–21日の安値からベースを形成し、高値を切り上げた後、1月28日に新たな上昇波動を開始しました。その結果、年初に一時的に上抜けた後に調整が入った8,293付近の過去高値を明確に突破しました。

1時間足チャートでは、価格はチャネル内で推移しており、現在はより明確な上限ラインを上回って取引されています。2月11日にも一時的に上抜けましたが、今回の動きはより持続的かつ拡張的に見えます。ただし、新規ロングを検討する際には慎重さが必要です。

1時間足の指標は建設的で、上昇トレンドを維持しつつ過熱感は見られません。ボリンジャーバンドもさらなる上昇余地を示唆しています。2月20日と昨日の直近高値を結ぶと、本日は8,655–8,660付近までの上昇余地があるように見えます（昨日の終値は8,620）。

一方で、日足RSIは72と比較的高水準です。一般的に、明確なチャネル上限を上抜けた水準で新規ロングを仕掛けるのは慎重であるべきです。押し目が入った場合の初期注目水準は8,600、その後8,580、8,555、さらに8,525および8,485が重要なサポートゾーンとなります。

すでにポジションを保有している場合は、トレーリングストップを活用しながら利益を伸ばす戦略が考えられます。なお、日足ATR（5）は1セッションあたり約66ポイントの平均変動幅を示しています。