金・銀、再び激しい変動

昨日の極めてボラティリティの高いセッションでは、一時的に金は前日比-8.45%、銀は-9.84%まで下落しました。この動きは、米ドルが上昇し、主要指数であるDXYが100に接近する中で発生しました。背景には、米国債利回りの急上昇があり、10年債利回りは4.445%に達し、短期ゾーンでも売り（＝利回り上昇）が広がり、2年債利回りは一時4%を上回りました。同時に、原油も上昇し、ブレントおよびWTIはいずれも100ドルを超えて推移しました。

要するに、典型的なインターマーケットの関係性は正常に機能していました。しかしこの動きは、トランプ大統領による発言（後に誤りと判明）により急反転しました。発言内容は、イラン当局との接触があり、ペルシャ湾の緊張緩和に向けた前向きな進展があるというものでした。このニュースを受けて、金は4,099ドルの安値から数分で413ドル急騰し、最終的には（最近の基準では）小幅安の-1.11%で引けました。一方、銀はより強く、61.01ドルの安値をつけた後、+2.79%で終了しました。

今回の動きにはポジティブな側面もあります。特に出来高が極めて高かった点です。価格変動の大きさと相まって、これは「キャピチュレーション（投げ売り）」、すなわちトレンド終盤の可能性を示唆しています。ただし、これが長期的な底打ちなのか、あるいは数週間持続する一時的な底なのかについては、現時点では判断が早すぎます。

数か月前にはゴールド／シルバー比率（Gold/Silver ratio）が歴史的低水準（約46）にある点に注目していました。ボラティリティが高い局面では、このようなコインテグレーション関係にあるスプレッド（例：ブレント対WTI）を取引する方が有効な場合があります。当時の見方は、方向性に関わらず銀が相対的に過大評価されているため、金に対してアンダーパフォームするというものでした。このシナリオは実現しており、現在この比率は63.79まで上昇しています。さらなる上昇余地はあるものの、すでにより中立的な水準に近づいています。

ここからはXAGUSDのチャートに注目します。

テクニカル分析

昨日朝、価格は60.973ドルに達し、ローソク足分析では典型的なハンマー型を形成しました。2月6日の安値は一時的に下抜けられましたが、すぐに回復したため、64.10ドルが重要な構造的サポートと見なされます。

2025年8月からの上昇トレンドラインもこの水準とほぼ一致しています。さらに長期のトレンドラインはより下方の49.70ドル付近に位置しています。

現在、価格はボリンジャーバンド内に回帰しており、3月の下落トレンドの一時停止、または反転の可能性を示唆しています。上値の主要レジスタンスは72.85ドルおよび77ドル付近で、後者には120ドル付近の1月高値からの下降トレンドラインが位置しています。

さらに長期的な観点では、79.20ドルおよび89.30ドルが重要なレジスタンスとして意識されます。

これらの水準の間には、21日移動平均（現在81.83ドル）および50日移動平均（85.50ドル）があり、いずれも注目されています。これらはデッドクロスを形成しており、基調の弱さを示しています。モメンタム指標も引き続き弱気で、RSIは36.42、MACDもゼロライン下に位置しています。

ボラティリティは引き続き高い状態が予想され、上昇と下落を繰り返す展開となる可能性があります。ただし、今後数週間は現在の水準付近、あるいはやや上方での安定が見込まれます。