ブロードコム、AIブームに乗る

本日は中東情勢から少し離れ、再びAIに関連する株式市場に焦点を戻します。過去2日間で、ブロードコムとマーベル・テクノロジーが決算を発表しました（現在までにS&P500構成企業の96%が決算を発表済み）。これら2社は一般にはそれほど知られていないかもしれませんが、カスタムAIチップとデータセンター向けネットワーキングという高成長市場で支配的な存在です。AI革命を支えるインフラとして考えると理解しやすいでしょう。Nvidiaが「脳（GPU）」を作る一方で、BroadcomとMarvellは「神経系（ネットワーク）」と「骨格（ASIC）」を構築し、AIシステム全体を支えています。

BroadcomはAIネットワーキング分野で圧倒的な存在感を持っています。現代のAIクラスターでは、数千台のアクセラレーターを接続するための超高速インターコネクトが必要です。BroadcomのTomahawk 6スイッチとJericho 4ルーターは、ハイパースケールデータセンターのファブリックにおける事実上の標準であり、クラウドスイッチ市場でのシェアは約90%と推定されています。

同社（ティッカー：AVGO）の戦略的中核は、カスタムアクセラレーター部門、社内ではXPU（Accelerated Processing Unit）と呼ばれる事業です。2014年にGoogleと最初のTensor Processing Unitを共同設計して以来、Broadcomは各ハイパースケーラーのワークロード要件に合わせたASIC（特定用途向け集積回路）を共同開発する分野で比類のない能力を築いてきました。これら2つの事業により、BroadcomはAIインフラスタックのあらゆる重要ノードに位置しています。同社は従来の意味でのAI企業ではなく、モデルのトレーニングやソフトウェア開発を行うわけではありませんが、それらすべてを可能にするシリコンを供給しています。

決算内容は非常に強力でした。総売上高は193.1億ドル（前年比+29%）に達し、次四半期には199億ドルまで成長すると見込まれています。半導体事業は125億ドル（前年比+53%）、インフラソフトウェアは68億ドル（前年比+1%）でした。EPSは予想の2.02ドルを上回る2.05ドルとなりました。同社は270億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、AI関連売上は総売上の44%を占めています（2年前は15%）。主要顧客にはOpenAI（ChatGPT）、Anthropic（Claude）、Meta Platformsなどがあります。

テクニカル分析

チャートを見て最初に思い浮かんだのはNvidiaとの類似性です。昨年4月の安値から7月中旬にかけて非常に強い上昇を見せ、その後も秋の終わりまで上昇を続けました。しかし6か月後の現在の価格（昨日の終値337.07ドル、+4.87%）は、8月末の水準（8月8日の終値308ドル）からそれほど離れていません。

Nvidiaとの類似点は特に「下限」にあります。チャートでは紫色で示されている動的サポートで、ここ数か月間価格はこの水準に依存して推移しています。少し想像力を働かせれば、ヘッド・アンド・ショルダー形成のネックラインのようにも見えます。ただし、この場合ネックラインは下降しており、「AIの女王」であるNvidiaではまだ上向きです（最強の競合と比較すると基準は常に高くなります）。

とはいえ、決算は好意的に受け止められました。株価は昨日MA21付近で始まり、MA50まで上昇しました。現時点ではいわば「中間ゾーン」にあり、さらに2つの移動平均線は最近デッドクロスを形成しています。

注目すべき水準は以下の通りです。下方向では305ドル。これはチャートの下限ラインと一致し、9月初旬にOpenAIとの100億ドル契約が発表された際の大きなギャップアップの起点でもあります。上方向では339.30ドルが強いレジスタンスとなる可能性が高く、これを突破すれば354ドルへの上昇余地が開けます。一方、305ドルを下抜ければ、最初のサポートは295ドル、次に280ドルです。技術的には、この下抜けは非常にネガティブなシグナルとなり、株価のさらなる大幅下落につながる可能性があります。